Edgen Stock·Sep 23 2025, 04:38川普總統已動用新設立的「黃金股」權力——在日本制鐵收購美國鋼鐵公司的批准過程中獲得的否決權——以阻止美國鋼鐵公司關閉其位於伊利諾伊州花崗岩城工廠的計劃。
唐納德·川普總統的政府已行使「黃金股」權力，阻止美國鋼鐵公司繼續執行其關閉伊利諾伊州花崗岩城一家鋼鐵廠的計劃。這項前所未有的干預源於白宮對日本制鐵以141億美元收購美國鋼鐵公司的批准，標誌著政府介入私人企業營運決策的一個重要時刻，並預示著美國戰略性行業政治風險加劇的時代。
「黃金股」條款是白宮批准日本制鐵（最初於2023年12月宣布）收購美國鋼鐵公司所規定的一個關鍵條件。在2025年6月設立三個月後，商務部長霍華德·盧特尼克援引了這項權力，通知美國鋼鐵公司首席執行官戴夫·伯里特，政府不會允許關閉花崗岩城工廠。該工廠雇傭了800名工人，原定於11月關閉，工人在這期間仍將獲得工資但無需進行正常生產工作。在政府干預後，美國鋼鐵公司撤回了其決定，宣布花崗岩城工廠將繼續營運。這項永久性的「黃金股」賦予美國政府對關鍵戰略事項的否決權，包括更改美國鋼鐵公司的名稱或總部、將生產或工作崗位移至美國境外、以及關閉或閒置製造設施，所有這些都基於對就業保障、老舊基礎設施投資和國家安全的擔憂。
對美國鋼鐵公司營運計劃的干預在美國工業領域引入了實質性的監管摩擦和加劇的政治風險。雖然美國鋼鐵（X）股價在收購協議達成後最初上漲了5.1%，反映了投資者短期內的信心，但長期影響指向不確定性增加。自「黃金股」實施以來，美國鋼鐵的股價波動率已飆升至22%，顯著超過鋼鐵行業平均**12%**的水平。這種差異凸顯了投資者對政府直接監管企業戰略以及未來潛在干預的擔憂。市場正在重新評估風險，因為政治考量現在被視為資本配置和長期回報的核心決定因素，而不再是次要問題。
「黃金股」權力的行使並非孤立事件，而是預示著美國產業政策向國家主導資本主義的更廣泛轉變。川普政府已在其他戰略性行業實施了類似的干預措施：
這些行動雖然旨在增強國家安全、保護就業並重建美國工業競爭力，特別是對抗中國，但也帶來了重大挑戰。「黃金股」已強制要求美國鋼鐵公司在2028年前投入140億美元的投資，其中110億美元的計劃需要總統批准才能進行任何更改。這種程度的監管限制了營運靈活性，並帶來了監管障礙，可能會減緩決策速度並阻礙對市場變化的敏捷響應。關稅和「黃金股」的結合產生了雙重政治風險，隨著政策不確定性日益決定回報，這加劇了行業的波動性和風險溢價。此外，分析師認為，政府直接從企業銷售中獲益可能會降低美國公司對尋求避免在財務上支持外國政府的外國進口商的吸引力，這可能會影響跨國公司在生產地點上的決策。
美國鋼鐵公司的干預開創了一個關鍵先例，表明政治風險不僅存在於外國對美國的投資，也存在於在美國戰略性重要行業營運的國內公司。企業自主權和政府監管之間的平衡正在發生變化，未來的政府可能會將「黃金股」權力下放給財政部和商務部等部門。投資者現在必須仔細考慮此類干預對資本配置和長期回報的影響。政治風險的加劇，加上營運限制和監管不確定性，可能會抑制投資者對被視為關鍵行業的信心，從而需要重新校準投資策略，以應對日益政治化的工業格局。