Edgen Stock·Sep 20 2025, 02:08Coinbase首席執行官布賴恩·阿姆斯特朗正在華盛頓特區倡導《數位資產市場清晰法案》，預計該法案有很大的通過潛力。
隨著Coinbase首席執行官布賴恩·阿姆斯特朗在華盛頓特區積極遊說通過**《2025年數位資產市場清晰法案》（CLARITY法案）**，美國數位資產監管格局即將發生重大轉變。阿姆斯特朗對該法案的前景表示樂觀，認為在與立法者討論後，該法案很有可能獲得通過。這項立法旨在為快速發展的加密貨幣領域建立更清晰的監管框架，影響主要的行業參與者和更廣泛的市場動態。
CLARITY法案於2025年7月17日以兩黨支持在美國眾議院通過，目前正在參議院銀行委員會審議中。該立法旨在通過明確**證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）**之間數位資產的管轄界限，解決「通過執法進行監管」這一長期存在的問題。
該法案將數位資產分為三種主要類型：
這一框架與參議院銀行委員會的**《2025年負責金融創新法案》（RFIA）討論草案等替代提案形成對比，後者賦予SEC**對「輔助資產」的主要權力，反映了一種可能更協調的方法。
立法進展並非沒有爭議，特別是在穩定幣方面。美國銀行業遊說團體積極反對允許穩定幣發行人獲得收益，警告立法者，此類計劃可能耗盡傳統銀行存款並破壞貸款穩定。8月份，來自40多家州銀行協會的一封致參議院銀行委員會的信函（得到美國銀行家協會的支持）敦促延長對利息支付的禁令，甚至包括交易所和附屬機構，超出GENIUS法案最初規定的範圍。他們認為穩定幣應保持支付機制的地位，而非價值儲存手段。
然而，包括Coinbase在內的穩定幣倡導者對這種說法提出異議。Coinbase首席政策官法亞爾·希爾扎德於2025年9月指出，「存款侵蝕」的威脅被誇大了，他指出銀行在美聯儲持有大量準備金，獲得顯著的無風險利息，而不是通過提高利率來爭奪存款。
「如果銀行真的缺乏存款，它們會積極地以更高的利率爭奪資金。相反，目前它們在美聯儲持有3.3萬億美元作為準備金，佔所有銀行存款的近20%，而不是發放更多貸款。這些準備金去年獲得了1760億美元的無風險利息，佔銀行稅前總收益的55%。」
這表明銀行業遊說團體的推動更多是為了「控制敘事和保護利潤率免受競爭」，而非真正的經濟必要性，特別是考慮到銀行每年從支付處理費中獲得的估計1870億美元的利潤。
對監管清晰度的持續追求有助於數位資產領域的整體市場情緒從不確定轉向看漲。許多人認為，預期明確的法律框架是促進創新、增強市場穩定性和鼓勵美國更廣泛機構採用的先決條件。看漲的市場數據，包括加密期貨未平倉合約的增加以及穩定幣市場在2025年擴大到近2900億美元，突顯了有利監管可能釋放的巨大市場潛力。
向SEC備案的Bitwise穩定幣和代幣化ETF，體現了這種日益增長的機構興趣。其雙層結構旨在利用穩定幣基礎設施和代幣化的現實世界資產，突顯了一種對沖加密貨幣波動性同時利用更廣泛的區塊鏈增長的策略。
對於美國領先的加密貨幣交易所Coinbase來說，這些立法努力對其長期戰略和營運穩定性至關重要。公司積極的遊說凸顯了其認識到監管結果將直接影響其商業模式。Coinbase一直與SEC就數位資產的證券分類問題進行曠日持久的訴訟，SEC拒絕澄清其立場迫使該交易所陷入持續的法律戰。儘管2025年3月SEC對Coinbase的訴訟被駁回曾短暫導致其股價上漲4.94%，但更廣泛的不確定性依然存在。
財務方面，Coinbase公佈2025年第一季度收入為20億美元，略低於分析師預期，這主要是由於旨在增加衍生品交易市場份額的返利影響導致費率降低。該季度的調整後EBITDA為9.29億美元，也低於預期的9.69億美元。公司的盈利能力仍然對利率和比特幣價格波動敏感，而小市值代幣的監管狀況繼續對機構配置構成挑戰。
未來幾周和幾個月將是關鍵時期，因為CLARITY法案正在參議院推進。這些立法辯論的結果將決定美國數位資產創新和採用的軌跡。值得關注的關鍵因素包括參議院銀行委員會的審議、SEC和CFTC之間不同監管理念的最終協調，以及傳統金融機構和加密貨幣倡導者正在進行的遊說努力。一個清晰、支持性的監管環境可以鞏固美國在全球數位資產經濟中的領導地位，推動進一步的市場增長和機構投資。相反，長期不確定性或不利立法可能會扼殺國內創新，並促使企業尋求更友好的司法管轄區。