Edgen Stock·Oct 08 2025, 07:18美國零售業正面臨巨大壓力，主要公司股價大幅下跌，這受分析師下調評級和經濟前景迅速惡化的雙重影響。
週五上午，美國零售業經歷了顯著下跌，幾家知名公司在收到分析師評級下調後股價大幅下挫。CarMax (KMX) 股價下跌 14.16%，此前 Wedbush 將其股票評級從「跑贏大盤」下調至「中性」，目標價從 80 美元降至 65 美元。同樣，Kohl's (KSS) 在 Jefferies 將其評級從「買入」下調至「持有」，目標價從 32 美元降至 28 美元後，下跌了 5.86%。Macy's (M) 也下跌了 5.37%，因 Jefferies 將其評級從「買入」修正為「持有」，並將其目標價從 23 美元調整至 18 美元。
進一步加劇該行業困境的是，Sleep Number (SNBR) 股價下跌了 7.21%，此前 Raymond James 將該公司評級從「跑贏大盤」下調至「市場表現」。MarineMax (HZO) 下跌了 6.54%，因 Raymond James 將其評級從「強力買入」下調至「跑贏大盤」，並將其目標價從 50 美元降至 40 美元。這些普遍的評級下調突顯了分析師對可選消費品企業近期前景日益增長的看跌情緒。
零售業困境的背後是一系列負面經濟指標，預示著更廣泛的經濟放緩。紐約聯邦儲備銀行 2025 年 9 月的消費者預期調查顯示了一個令人擔憂的趨勢：未來一年通膨預期從 3.2% 上升到 3.4%，未來五年預期從 2.9% 上升到 3.0%。消費者還預計基本商品價格上漲，其中食品預計上漲 5.8%，汽油 4.2%，醫療保健 9.3%，租金 7.0%。
除了通膨擔憂，勞動力市場前景也在惡化。同一項調查顯示，未來一年中位數收入增長預期降至 2.4%，為 2021 年 4 月以來的最低水平。此外，平均失業預期上升至 41.1%，失業可能性感知上升至 14.9%，為 2025 年 4 月以來的最高水平。這種疲軟的勞動力市場情緒直接影響消費者信心和可自由支配的支出能力。
穆迪分析首席經濟學家馬克·贊迪證實了這些擔憂，指出 2025 年 9 月美國「幾乎沒有就業增長」，任何微小的增長都集中在醫療保健等少數幾個行業。贊迪警告說，22 個州已經表現出持續經濟疲軟和失業的跡象，描繪了一幅經濟瀕臨衰退邊緣的景象。持續的美國政府停擺加劇了不確定性，延遲了關鍵經濟數據，使包括美聯儲在內的政策制定者「盲目飛行」。
根據密歇根大學美國消費者信心指數，消費者信心已跌至 2024 年初以來的最低水平，2025 年 8 月該指數錄得 58.2，同比下降 14.3%。除了通膨，貿易政策的不確定性，特別是關稅的影響，正在顯著侵蝕家庭購買力。美國平均有效關稅稅率已攀升至 22.5%，為 1909 年以來的最高水平，其中僅對中國商品的關稅就達到 60%。據報導，這些措施已使短期內消費者價格上漲 2.3%，並使家庭購買力每年減少約 3,800 美元。
汽車行業面臨嚴峻環境，進口汽車徵收 25% 的關稅導致價格低於 3 萬美元的新車稀缺。零售業，特別是服裝和紡織品，由於關稅導致價格飆升 17%，百貨商店預計銷售額將下降 3%。這種經濟現實迫使消費者優先購買必需品，導致對家具等大件商品的可自由支配支出選擇性減少，7 月份家具店銷售額下降 0.3% 就是明證。床具製造商 Sleep Number 的股價下跌部分是由於該行業特定弱點；其股價今年迄今已下跌 42.3%，比 52 週高點低 57.8%。
分析師強調，這些因素的累積效應預示著面向消費者的企業將面臨一個充滿挑戰的時期。世界大型企業研究會消費者信心指數在 2025 年 8 月下降至 97.4，加上對就業機會和收入增長的悲觀情緒加劇，表明可自由支配支出將持續承壓。這種環境給美聯儲帶來了重大困境，它必須在通膨預期上升和就業市場疲軟的情況下，平衡其穩定物價和最大化就業的雙重任務。
展望未來，消費驅動型行業，尤其是零售業的前景，仍充滿不確定性。需要關注的關鍵因素包括通膨的軌跡、政府停擺的解決及其對經濟數據發布的影響，以及美聯儲即將出台的政策決定。高通膨、疲軟的勞動力市場和消費者信心下降的融合，可能會持續對依賴可自由支配購買的公司盈利施加下行壓力。投資者應預計市場波動將持續，特別是在可選消費品領域，因為市場正應對這些持續的經濟逆風。