Edgen Stock·Sep 18 2025, 11:48WEBTOON Entertainment Inc. (那斯達克: WBTN) 股價在宣布與 華特迪士尼公司 擴大合作後顯著上漲。此次合作將建立一個包含迪士尼海量內容的全新數位漫畫平台，並且迪士尼將收購 WEBTOON 2% 的股權。
WEBTOON Entertainment Inc. (那斯達克: WBTN) 的股價在 2025 年 9 月 15 日星期一，在宣布與 華特迪士尼公司 擴大合作後顯著上漲。這家數位故事平台公司的股價在盤中交易中飆升高達 39.9%，創下 52 週新高，投資者對這項交易的戰略意義反應積極。
WEBTOON 和 迪士尼 之間擴大的合作集中於開發一個全新的數位漫畫平台。該平台旨在整合迪士尼廣泛的產品組合中超過 35,000 個作品，包括 漫威、星際大戰、20 世紀影城和 皮克斯 等標誌性系列，以及 WEBTOON 自己的內容。該平台將提供垂直捲動和傳統漫畫格式，涵蓋存檔、目前和原創故事。協議的一個關鍵組成部分是迪士尼擬議收購 WEBTOON Entertainment 2% 的股權，這是一項在非約束性條款清單中概述的舉動。新平台的使用權將擴展到 Marvel Unlimited 訂閱者，Disney+ 訂閱者也將透過 Disney+ Perks 計劃獲得免費存取權限。
該公告刺激了 WEBTOON 股價的強勁積極市場反應，其股價在上午交易中上漲 28.8%，盤中最高達到 39.9%。一些報告顯示，在盤後交易中甚至飆升高達 90%。相反，迪士尼 (紐約證券交易所: DIS) 的股價在早盤交易中略有下跌。對於 WEBTOON 來說，這次飆升尤其值得注意，因為自 2024 年夏季首次公開募股 (IPO) 以來，其股價曾下跌超過 60%，儘管自年初以來已上漲 44.8%。
WEBTOON 最近的財務表現支撐了積極的市場情緒。該公司報告稱，2025 年第二季度盈利強勁，收入達到 3.483 億美元，同比增長 8.5%，超過分析師預期的 3.4163 億美元。調整後的每股收益 (EPS) 為 0.07 美元，顯著超過市場普遍預期的 0.02 美元。儘管收入有所增長，WEBTOON 的淨利潤率為負 7.24%，股本回報率為負 0.13%。該公司資產負債表穩健，擁有 5.815 億美元現金且無債務。
這一戰略合作夥伴關係有望為兩家公司帶來巨大利益。對於 WEBTOON 而言，此次合作有望透過利用迪士尼普遍認可的知識產權，如 蜘蛛人 和 星際大戰，來減少用戶獲取摩擦，從而解決其在北美（其最大的未開發市場）的認知差距。動作和科幻內容的整合預計將使其受眾範圍擴大到其目前 1.55 億全球月活躍用戶之外。此外，該交易被視作降低 WEBTOON 內容管道風險、提高品牌知名度並延長其業務增長軌跡。韓國網路服務巨頭 Naver 的子公司 WEBTOON，受益於其母公司的支持，這有助於緩解對高昂股權稀釋的擔憂。
從迪士尼的角度來看，該合作夥伴關係將其數位漫畫業務足跡擴展到 Marvel Unlimited 和 comiXology 等現有平台之外。它使迪士尼能夠利用 WEBTOON 在行動優化、垂直捲動數位漫畫方面的專業知識及其強大的市場地位，特別是在亞太地區，從而吸引年輕、行動優先的消費者。數位漫畫市場在 2024 年估值為 23 億美元，預計到 2030 年將以 12% 的複合年增長率 (CAGR) 增長，這得益於行動優先消費和 IP 驅動的內容。僅全球網路漫畫市場預計將從 2023 年的 51 億美元擴大到 2030 年的 204 億美元。
分析師對此次合作普遍持樂觀態度。摩根大通 將 WBTN 的目標價從 14.00 美元上調至 22.00 美元，而 Evercore ISI 將其目標價從 20.00 美元上調至 23.00 美元，德意志銀行 將其目標價從 18.00 美元調整至 25.00 美元。Zacks Research 已將該股票評級上調至“強力買入”。華爾街分析師的共識評級為“適度買入”，平均目標價為 16.33 美元。
迪士尼擬議的 2% 股權投資，價值約 3300 萬美元，意味著 WEBTOON 的投後估值約為 16.5 億美元。這種機構驗證被認為是數位漫畫行業的一個關鍵時刻。雖然一些海外投資銀行認為當前股價高於合理水平（Refinitiv 的年度目標價為 15.69 美元），但長期預測仍然看漲。Douglas Research Insights 預測，到 2030 年，WEBTOON 的潛在市值將達到 80 億美元，基於 40 億美元的收入和 10% 的淨利潤率，這意味著從當前水平上漲 264%。分析師預計 WEBTOON 的年收入到 2026 年將超過 5 億美元，到 2028 年預計將達到 20 億美元。
迪士尼體驗主席 Josh D'Amaro 表示：“透過將我們漫威、星際大戰、迪士尼、皮克斯和 20 世紀影城無與倫比的漫畫收藏整合到一個數位平台中，我們正在為粉絲提供前所未有的訪問他們喜愛的冒險的機會——所有這些都在一個地方。”他補充說：“透過我們與全球數位漫畫領導者 Webtoon 擴大合作關係，我們正在為新受眾打開大門，並加深粉絲參與度。”
WEBTOON Entertainment 創辦人兼首席執行官 Junkoo Kim 評論道：“透過一個新平台，它將我們的產品和技術專長與迪士尼完整的漫畫目錄相結合，我們正在為世界各地的新老粉絲提供一種發現這些傳奇人物和故事的新方式。”他進一步強調：“這是我們不斷增長的全球業務邁出的有力一步，也是未來與迪士尼進行更大程度合作的堅實基礎。”
該合作夥伴關係有望重新定義 WEBTOON 的增長軌跡，特別是在北美地區，並鞏固其在快速擴張的數位漫畫市場中的地位。迪士尼龐大的知識產權與 WEBTOON 行動優先技術的戰略整合為用戶增長和透過訂閱、廣告和 IP 許可實現貨幣化提供了巨大潛力。
然而，有幾個因素需要密切關注。合作夥伴關係和股權收購的最終協議的敲定仍然是關鍵條件。WEBTOON 面臨的潛在風險包括 IP 依賴性增加、監管挑戰以及由於合作可能導致內容成本增加從而影響利潤率。管理層表示，這些合作與現有業務模式保持一致，從而減輕了對潛在利潤稀釋的擔憂。展望未來，WEBTOON 將需要仔細平衡迪士尼的品牌期望與現有用戶生成內容模式，以避免稀釋其創意身份。為日本和韓國市場本地化精選迪士尼作品的成功也將是增長的決定因素。