Edgen Stock·Dec 09 2025, 02:32資深策略師埃德·亞德尼（Ed Yardeni）已改變其對科技股長達15年的增持立場，建議投資者減少對“七巨頭”的敞口。他將盈利增長放緩、競爭加劇和估值過高列為此次戰略轉變的關鍵驅動因素。
15年來，亞德尼研究公司資深策略師埃德·亞德尼首次建議客戶中性配置科技股，特別是建議減少對“七巨頭”股票的持倉。該公司已將信息技術和通信服務行業的評級從“增持”下調至“市場權重”，這標誌著在增長放緩、競爭加劇和估值過高驅動下，戰略發生了關鍵性轉變。
亞德尼的呼籲標誌著自2010年以來對科技股長期看漲立場的終結。他論點的核心是，巨頭科技公司超額盈利增長的時代即將結束。“七巨頭”——微軟 (MSFT)、蘋果 (AAPL)、亞馬遜 (AMZN)、英偉達 (NVDA)、特斯拉 (TSLA)、Meta Platforms (META) 和 Alphabet (GOOGL)——已將標普500指數推向了極度集中的境地，信息技術和通信服務行業目前佔該指數的45%。
這種集中導致了顯著的估值差異。納斯達克100指數，由這些科技巨頭主導，以27的遠期市盈率交易，而更廣泛的標普500指數為22.6。該組個股的遠期市盈率突顯了這種溢價：
巨頭公司與市場其他部分之間的業績差距是巨大的。2025年，市值加權標普500指數上漲了22.3%，而代表平均股票的景順標普500等權重ETF (RSP)，僅上漲了9.6%。亞德尼認為這種背離是不可持續的，並建議投資者增持“令人印象深刻的493”——即標普500指數中剩餘的股票。
他建議將資金重新配置到有望從更廣泛的經濟活動中受益的行業，例如金融、工業和醫療保健。此外，亞德尼主張擺脫“美國例外論”，指出國際市場估值更具吸引力，美元可能走弱，以及非美國公司穩健的盈利。
亞德尼在給客戶的一份報告中指出：“我們繼續建議在標普500投資組合中增持信息技術和通信服務行業已不再有意義。”
他將科技巨頭之間日益激烈的競爭描述為一場“權力的遊戲”，暗示著一段波動和權力轉移的時期即將到來。亞德尼解釋說：“如果七巨頭要繼續成功，那麼他們就必須在標普493中尋找銷售額……以便用於提高生產力。”他強調，技術的益處很可能將擴散到整個經濟中。
亞德尼的分析與一些策略師日益增長的觀點相符，即儘管人工智能仍然是一個強大的結構性主題，但其益處不會局限於少數巨頭公司。花旗財富和AlTi Global等其他公司繼續倡導人工智能敞口，但強調多元化的必要性。他們建議將投資範圍擴大到積極部署人工智能以提高生產力的行業，例如工業、醫療保健和物流。
這一觀點鼓勵投資者超越頭重腳輕的美國指數，考慮一個更全球化的平衡投資組合。這一轉變預示著一個新的市場階段，其中廣泛的、基本面價值可能優先於集中的、高增長的動能。