Edgen Crypto·Oct 31 2025, 04:53研究机构 10x Research 建议通过做空以太坊来对冲看涨比特币的头寸，理由是以太坊需求疲软以及机构对BTC的强烈兴趣。该策略旨在利用分化的市场情绪和潜在的价格变动。
由 Markus Thielen 领导的 10x Research 已建议客户实施 做多比特币（BTC） 同时 做空以太坊（ETH） 的策略。这项建议与此前对以太坊年底反弹的乐观预测有所不同，理由是以太坊数字资产储备前景疲软，以及投资者对山寨币的兴趣日益减退。该策略旨在提供保护，并在比特币突破当前横盘交易模式时利用潜在的市场变化。
做多BTC/做空ETH 策略的理由根植于对比鲜明的金融指标和市场情绪。对于 以太坊 而言，缺乏大量资本流入，据报道 Bitmine Immersion Technologies 等实体购买量有所减少。这导致 以太坊数字资产储备（DAT） 前景疲软。数据显示 以太坊看跌期权 购买量呈上升趋势，表明交易员对下行风险的担忧日益增加。根据最新分析，即将到来的以太坊期权到期的最大痛苦点位于 3,950美元。此外，谷歌搜索 表明，增量以太坊买家群体正在缩小，这证实了自8月中旬以来美国投资者需求放缓和 以太坊ETF流入 几乎停滞的观察。
相反，比特币 显示出强劲的机构信念。其期权未平仓合约已飙升至 创纪录的500亿美元，主要受通过看涨期权寻求上行敞口的需求推动。VanEck 预测比特币到 2025年将达到180,000美元，这得益于强劲的机构资本配置、有利的宏观经济趋势以及不断增长的企业和主权积累。美国现货比特币ETF在 2025年吸引了549.7亿美元，367万BTC 由294个实体持有。比特币期权市场显示出 3.21倍的看涨/看跌比率，创下2024年6月以来的最高水平，仅在2025年7月就花费了 7.92亿美元 用于看涨期权溢价。未平仓合约高度集中在 115,000美元至120,000美元区间，其中 120,000美元的行权价 拥有最大的未平仓合约。
比特币和以太坊分化的市场信号导致更广泛的加密市场面临压力。比特币最近在24小时内经历了 2.8%的价格下跌，触及盘中低点 108,201美元，引发 总计8.32亿美元的清算，其中 6.66亿美元 归因于多头头寸。此外，美国现货比特币ETF的七日平均流出量达到 281 BTC，这是自4月以来最弱的读数，表明尽管长期看涨，但仍存在短期获利了结或重新配置。
随着大约 170亿美元 的比特币和以太坊期权将于周五在 Deribit 到期，一项重大的市场事件即将到来。此次事件是今年最大的每月期权到期之一，包括 72,716份比特币看涨期权合约 和 54,945份比特币看跌期权合约，比特币的名义未平仓合约总额为 144亿美元，最大痛苦点为 114,000美元。对于以太坊，有 375,225份看涨期权合约 和 262,850份看跌期权合约 到期，名义总额为 26亿美元，最大痛苦点为 3,950美元。这些期权中高达 82.5% 的未平仓合约是价外期权（OTM），这表明市场倾向于投机性仓位而非对冲。
10x Research 的这项战略建议强调了一种驾驭当前数字资产格局的细致方法。它强调利用比特币已建立的机构支持和强劲的期权活动，同时认识并可能从以太坊因需求低迷和投资者情绪转变而面临的逆风中获利。不同的前景突显了加密货币生态系统内资本配置的重新评估时期，可能导致资产表现的持续分化。