Edgen Crypto·Nov 23 2025, 15:35国际清算银行（BIS）就稳定币可能引发金融蔓延发出了严厉警告，而Coinbase对此观点表示强烈反对。争论的核心在于，完全储备的稳定币是对传统银行系统构成系统性威胁，还是代表着一种更安全、更具竞争力的替代方案。
国际清算银行（BIS）就稳定币带来的系统性风险发出了迄今为止最为严厉的警告。该中央银行机构设想了一种情景：市场波动加剧，可能由国际贸易关税引发，从而导致稳定币的挤兑。随着投资者争相赎回其持有的稳定币，稳定币发行方将被迫快速清算——或“贱卖”——其储备资产，这些资产主要是美国国债。研究表明，稳定币发行方持有的美国国债数量正在接近甚至可能超过中国等主要主权国家的持有量，这使得大量风险集中在传统监管范围之外，从而加剧了这种担忧。
BIS 所描述情景的主要影响是美国债券市场可能出现重大动荡。稳定币发行方大规模强制清算美国国债可能会压低债券价格，并动摇全球金融体系的基石。此类事件不仅会影响政府的借贷成本，还可能将压力传导至加密货币交易所和更广泛的数字资产生态系统，从而可能引发更广泛的蔓延效应。争论的关键在于稳定币是构成真正的系统性威胁，还是仅仅是可控风险。
与 BIS 的警告直接相反，Coinbase 的首席政策官 Faryar Shirzad 对稳定币提出了强有力的辩护。他认为银行业提出的担忧是毫无根据且自私的。Shirzad 的核心观点包括：
“完全储备支持使稳定币比银行更安全”
他辩称，与实行部分准备金贷款的银行不同，完全储备的稳定币不带有相同的固有风险。Shirzad 还驳斥了稳定币正在从美国银行体系中抽取存款的说法，他指出银行目前有 3.3 万亿美元的准备金停泊在美联储。
“如果银行存款不足，他们会提高利率，而不是将 3.3 万亿美元停泊在美联储。这关乎保护利润免受竞争。”
此外，Coinbase 强调稳定币的主要用户群是全球性的，这表明它们不会对美国国内银行贷款构成直接的竞争威胁。
当前的争论是全球金融结构性转变的一个缩影。一些分析师将其称为“全球稳定币过剩”，这与前美联储主席本·伯南克在 2005 年提出的“全球储蓄过剩”有异曲同工之妙。外国资本大量涌入以美元计价的数字资产正在重塑美国的国际收支。这种情况重新引发了关于超国家货币的长期经济讨论，例如约翰·梅纳德·凯恩斯提出的“班科尔”或国际货币基金组织（IMF）的特别提款权（SDR），作为由单一国家货币主导的体系的替代方案。因此，BIS 和 Coinbase 之间的冲突代表着定义国际金融和监管未来架构的关键战场。