Edgen Crypto·Dec 23 2025, 08:382025年市场趋势明显，投资者青睐有形资产而非数字资产，推动黄金和铜大幅上涨，而比特币却表现不佳。这种分歧表明市场优先考虑实物避险资产和与人工智能增长相关的工业大宗商品，使比特币缺乏明确的叙事来吸引资金。
2025年，投资者已果断转向有形资产，黄金和铜的表现大幅超越滞后的比特币。作为传统避险资产的黄金今年迄今已上涨70%，达到每盎司4,450美元以上的历史新高。铜，作为电气化和人工智能基础设施的关键工业金属，也实现了35%的涨幅。这一表现与同期下跌6%的比特币形成鲜明对比。标普500指数和纳斯达克指数分别上涨了17%和21%，而美元指数下跌了近10%。
对立面——作为避险工具的黄金和作为增长引擎的铜——成为本年度表现最佳资产的事实，揭示了市场的关键转变。投资者正在同时对冲经济不稳定，并押注于人工智能驱动的工业繁荣。比特币曾被吹捧为这两种交易的候选者，但未能抓住任何一个机会，这表明其“数字黄金”的叙事正在输给真正的黄金。
据市场分析师称，这种加密货币表现不佳的根源在于未能说服机构投资者认同其价值主张。10x Research创始人Markus Thielen指出，“数字黄金”的叙事并未在华尔街引起共鸣，他表示，如果没有更强的用例驱动主题，被动配置故事不足以吸引大量新资金。这限制了新的机构资金流入。
此外，Amberdata衍生品主管Greg Magadini指出，比特币缺乏“主权购买”。全球各国央行正在购买实物黄金，以对冲其资产远离美元敞口，这是比特币目前所缺乏的需求驱动因素。Magadini解释说：“黄金是全球各国央行和主权参与者的‘硬资产’。另一方面，比特币对个人来说是一种更‘便携’的资产。”他认为，比特币的下一次大幅价格上涨将需要主权实体的采用，这超越了当前的ETF和企业金库叙事。
更广泛的市场正在发出警示。作为经济健康晴雨表的铜金比已下跌近20%，达到二十多年来的最低水平。这表明“脆弱的扩张”，即对全球金融体系的担忧超过了人工智能繁荣带来的乐观情绪。对黄金和铜等有形资产的追捧表明，市场正在失去对纸币和依赖法定流动性的资产的信任。
然而，一些人认为这对比特币来说只是一个暂时的阶段。Re7 Capital的投资组合经理Lewis Harland表示，这种加密货币只是在进行更大规模的行动之前的盘整。他认为，黄金的突破领先比特币约26周，比特币正在为自己的反弹积蓄动能。
比特币盘整的时间越长，最终的涨幅往往就越爆炸性——使其能够随着贬值交易的加速而强劲反应。
— Lewis Harland，Re7 Capital投资组合经理。