Edgen Crypto·Dec 03 2025, 17:55贝莱德2026年展望预测，美国政府债务的上升，加上人工智能领域的资本需求，将削弱传统金融对冲的价值，并加速包括加密货币和稳定币在内的数字资产的机构采用。
在其2026年全球投资展望中，贝莱德投资研究院对长期美国国债提出了看跌预测，理由是资本密集型人工智能（AI）热潮推动的借贷成本上升。报告认为，随着公共和私营部门债务的增加削弱传统金融对冲工具，数字资产的机构采用将加速。这一论点将加密货币和代币化基础设施定位为在脆弱的宏观经济环境中日益可行的替代品，即使AI投资浪潮本身也带来了市场波动和集中风险。
贝莱德的研究部门已将其对长期美国国债的指导意见调整为未来六到十二个月的“低配”，这是对美国政府债务不断上升（目前已超过创纪录的38万亿美元）的直接回应。该研究所的分析认为，AI部门对数百亿新债务的需求将加剧美国借贷成本的压力。虽然AI驱动的生产力繁荣最终可能支持政府收入，但报告指出这一结果不会立即实现。核心论点是，“结构性更高的资本成本”将影响更广泛的经济，并造成对冲击（如债券收益率急剧飙升）的脆弱性。
这一预测预示着机构投资者可能进行战略转变，从曾经稳定的政府债务转向数字替代品。这种动态正随着AI和加密货币行业的融合而展开。包括Core Scientific、IREN和TeraWulf在内的主要加密货币挖矿公司正在改造其能源密集型数据中心，以满足AI的高计算需求。这一转变得到了大量资本流入的证实，其中包括IREN与微软之间97亿美元的AI云交易，以及TeraWulf与谷歌支持的Fluidstack之间95亿美元的合资企业。
然而，这种快速投资引发了对市场泡沫以及科技股与加密货币之间相关性增加的担忧。在过去30天内，**比特币（BTC）**下跌了超过17%，科技股权重较大的纳斯达克100指数也经历了近期下跌，这凸显了投资者对AI相关支出规模和可持续性的焦虑。
市场观察家对AI驱动反弹的可持续性存在分歧。**欧洲央行（ECB）**在其《金融稳定评估》中警告称，“错失恐惧症”可能正在推动估值，并指出少数几家美国科技巨头的高度集中性造成了市场脆弱性。欧洲央行还将此与互联网泡沫相提并论，尽管它承认当前估值“似乎受到异常强劲的盈利表现的支撑”。
晨星首席股票策略师Michael Field评论了风险，指出“所有七家公司都对AI主题有大量敞口，这带来了另一个层次的风险。”相比之下，Wedbush Securities的Dan Ives仍然看好，他认为市场正处于多年AI革命的早期阶段。
“现在是AI派对的晚上10点半，它会一直持续到凌晨4点，欧洲央行会在外面隔窗观望，”Ives表示。
贝莱德对代币化和稳定币的关注反映了金融机构建立专有区块链解决方案的更广泛趋势。包括法国巴黎银行（BNP Paribas）和荷兰国际集团（ING）在内的10家主要欧洲银行组成的财团正在开发一种名为Qivalis的欧元计价稳定币，预计将于2026年在欧盟MiCAR框架下推出。此前，索尼（Sony）正在为其游戏和娱乐生态系统准备一种美元支持的稳定币，以及PayPal和Stripe等支付巨头正在构建自己的稳定币平台。
这种“围墙花园”方法与比特币等网络的开放、无需许可的理念形成对比。它表明，正如贝莱德预测的那样，尽管数字资产的机构采用正在加速，但这主要通过受控的中心化系统进行，旨在维护既定金融和科技公司的市场地位，而不是促进一个完全去中心化的经济。