Edgen Crypto·Oct 01 2025, 14:21CEX.io的最新报告指出，2025年第三季度，自动化机器人产生了71%的稳定币交易量，引发了对市场透明度的担忧，并呼吁明确的监管区分。
加密货币交易所CEX.io的最新研究显示，自动化交易机器人在2025年第三季度承担了71%的稳定币交易。这项活动促成了创纪录的15.6万亿美元稳定币转账，但却对真实的市场采用和透明度提出了重大质疑。有机、非机器人活动仅占该交易量的20%，而剩余的9%则源于内部智能合约和交易所内操作。这些发现促使人们呼吁增强监管清晰度，以区分稳定币生态系统中的程序化使用和实际经济用途。
CEX.io的市场研究分析师Illya Otychenko将2025年第三季度描述为稳定币最活跃的时期，转账总额达到前所未有的15.6万亿美元。利用Visa/Allium和Artemis的数据进行的计算表明，其中高达71%的交易量源于机器人驱动的转账。有机非机器人活动约占总量的20%，而**9%**归因于智能合约交易和内部交易所操作。Otychenko澄清说，71%的数字涵盖了各种机器人活动，包括高频交易和洗盘交易等操纵行为。最大可提取价值（MEV）机器人和那些参与去中心化金融（DeFi）协议的机器人占总机器人驱动交易量的不到一半，这表明很大一部分活动可能并未反映出有意义的经济参与。
机器人驱动活动的重要性给稳定币采用指标的解释带来了一层复杂性，可能引发对整体市场健康状况的怀疑。监管机构可能会增加对稳定币领域市场操纵和透明度的关注。尽管机器人影响显著，但零售规模的稳定币转账（定义为低于250美元的转账）在2025年第三季度达到了新的历史最高点，使今年成为零售稳定币使用量的创纪录年份。与此同时，稳定币净流入量呈现大幅增长，从2025年第二季度到第三季度飙升了324%，达到456亿美元。稳定币总市值增长了5%以上，达到2969.67亿美元。泰达币（USDT）以196亿美元领跑这些流入，其次是Circle（USDC）的123亿美元，以及Ethena USDe的90亿美元。然而，在这些积极趋势的同时，链上数据也显示月活跃地址下降了22.6%至2600万，月转账量从上个月下降了11%至3.17万亿美元，这表明市场参与情况错综复杂。
Illya Otychenko强调，政策制定者在评估系统性风险和稳定币的实际采用情况时，急需准确区分机器人活动和真正的用户参与。他指出，未标记的高频机器人，其特征是每月交易超过1000笔且月交易量超过1000万美元，主要贡献了观察到的71%的数字。这突显了在衡量真实市场需求和使用方面存在的重大挑战。人工交易量问题在Chainalysis的2024年报告中得到了进一步详细阐述，该报告概述了检测可疑交易模式的方法。Chainalysis使用两种主要启发式方法，分别在以太坊、BNB智能链和Base上识别出潜在的洗盘交易量约为7.04亿美元（2024年11月DEX总交易量的0.035%）和18.7亿美元（2024年11月DEX总交易量的0.046%）。这些数字总计最高估计为25.7亿美元，突显了加密市场中非经济活动的普遍性。
高机器人活动的披露恰逢全球对稳定币的监管审查加剧。欧洲中央银行（ECB）和欧洲系统性风险委员会（ESRB）正在积极倡导在欧盟境内禁止多发行稳定币，此举可能会对Circle和Paxos等主要发行方产生重大影响。担忧主要围绕市场不稳定期间潜在的赎回风险，届时本地储备可能不堪重负，而外国持有的储备则无法获得。**欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）**已明确表示担忧，认为当前的MiCA框架可能存在漏洞，使欧元区面临系统性风险。这种监管推动，加上美元挂钩稳定币的主导地位（全球2300亿美元市场中的99%，而欧元支持代币仅占0.15%），进一步使局面复杂化。因此，CEX.io的调查结果有助于形成一个更广泛的叙事，即稳定币市场正在演变，其特点是真正的有机增长和大量的自动化活动并存，这需要强有力的框架进行准确评估和监督。