Edgen Crypto·Dec 03 2025, 08:36由新兴市场主导的全球央行在十月份购买了53吨黄金，创下今年月度最高纪录。尽管金价已从六周高点小幅回落，但在强劲的机构需求和预期美联储降息的支撑下，市场前景依然看涨。
全球央行在十月份进行了今年最大规模的黄金净购买，收购了53吨黄金，此举标志着持续的战略性积累。机构投资者，特别是在新兴市场，积极购入黄金，为金价提供了强大的基本面支撑。尽管现货价格已从近期六周高点小幅回落至约每盎司4,218美元，但这次回调普遍被视为短期获利了结。市场更广泛的看涨情绪，主要受到美联储在十二月降息的高度可能性所支撑，这预计将提升黄金作为非生息资产的吸引力。
根据世界黄金协会的数据，央行在十月份共增加了53吨的净持仓，较上月增长36%，是2025年单月最大规模的收购。这一趋势主要由新兴市场银行推动，包括波兰、巴西和乌兹别克斯坦等国，它们正在使其储备多元化。这种基本面需求与短期市场波动形成对比，现货黄金 (XAU/USD) 在触及10月21日以来的最高水平后，小幅下跌了0.4%。同样，十二月交割的美国黄金期货也因部分投资者获利了结而小幅下跌约0.6%，至每盎司4,247.10美元。
金价近期表现的主要催化剂是市场对美联储鸽派转向的预期。当前市场数据显示，交易员已将美联储即将到来的十二月会议上降息25个基点的可能性定价为88%。较低的利率会降低持有黄金（不提供收益）的机会成本，从而增加其相对于债券等生息资产的吸引力。尽管基准十年期美国国债收益率小幅上涨至两周高点，对金价构成暂时压力，但这一前景依然存在。美元走软为黄金提供了进一步支撑，使其对国际买家而言更为便宜。
除了央行，机构对黄金的广泛兴趣也十分强劲。全球最大的黄金支持交易所交易基金SPDR黄金信托 (GLD) 报告其持仓量增加了0.44%，达到1,050.01公吨。这使得全球黄金ETF持仓量达到三年来的高点。加剧需求侧压力的还有COMEX交易所库存据报下降，这预示着实物供应趋紧。ETF需求上升、交易所库存减少以及官方部门购买的结合，为黄金形成了结构性利好。
市场分析师将当前金价回调解读为牛市中的盘整阶段。KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer指出，尽管黄金表现“疲软”，但基本面情况保持不变且具有支撑作用。Zaner Metals高级金属策略师Peter Grant也持相同观点，他将价格走势描述为“一点点获利了结”，属于“最终将导致向上突破的持续模式”。着眼于长期趋势，CPM Group指出，由投资者行为、央行活动以及持续的宏观经济风险等根本性转变推动的“黄金复兴”正在到来。
央行持续大规模收购黄金，反映了储备多元化和潜在摆脱美元依赖的重要战略趋势。这种官方部门需求，与机构资金大量流入ETF相结合，为金价奠定了坚实基础，并巩固了其作为对抗通货膨胀、地缘政治不稳定和经济不确定性的主要对冲工具的作用。尽管市场仍然对即将公布的美国经济数据，特别是个人消费支出 (PCE) 指数敏感，但潜在的结构性因素表明，黄金的长期前景依然积极。美联储确认鸽派转向，很可能引发持续牛市中的下一轮主要上涨。