Edgen Crypto·Dec 24 2025, 03:18来自中央银行、离岸中心和稳定币发行方的新型三极需求结构正在为实物黄金创造结构性的长期上升趋势。这三股力量独立地寻求黄金作为安全的跨系统资产，强化了其在日益分裂的全球金融体系中的战略价值。
数字货币发行方已成为实物黄金需求的新兴强劲来源，其购买规模可与一些中央银行媲美。全球最大稳定币 Tether（USDT）的发行方目前将其储备的7%-8%配置于贵金属，持有约116吨黄金。此举使其支持资产多样化，摆脱了对单一美元资产的依赖，增强了稳定币的韧性和信誉，尤其是在新兴市场用户中。
数字资产领域对黄金的结构性需求预计将大幅增长。随着稳定币总市值向潜在的1.2-2万亿美元扩张，维持类似的黄金配置将需要444-1,185吨黄金。按年计算，这意味着新增需求达110-300吨，这一规模与全球中央银行自2009年以来的平均年净购买量相当。这使黄金从被动储备转变为数字金融生态系统的核心组成部分。
亚洲离岸金融中心正在建设实体基础设施，以支持黄金在全球贸易和财富管理中日益增长的作用。由于印太地区持续占据全球黄金消费总量的约70%，香港和新加坡正从贸易站转型为战略储备中心。在2025年施政报告中，香港政府宣布了一项战略性举措，将城市黄金储存能力扩大至2000吨以上。
此次扩张得到上海黄金交易所首个离岸金库的建立以及人民币计价黄金合约的引入支持。这些举措将香港定位为西方金融体系之外黄金储存、结算和清算的关键枢纽。这预示着黄金实物供应链向东方重新定位的更广泛趋势，以满足寻求传统清算系统之外资产的区域财富和机构投资者的需求。
主权国家仍然是黄金的结构性买家，这得益于向不受制裁和交易对手风险影响的储备资产的战略性转变。俄罗斯外汇储备被冻结提供了一个持有主权债务脆弱性的鲜明例子，加速了中央银行优先考虑安全而非纯粹回报的全球趋势。这使得中央银行年度净黄金购买量保持在近400吨的高位。
经济权重与黄金持有量之间的显著差距表明这一趋势将持续，特别是对中国而言。虽然中国经济占全球GDP的17%，但其官方黄金储备仅占全球总量的6.3%。弥补这一差距意味着一个长期的积累周期，为实物市场提供稳定且对价格不敏感的需求来源。中央银行的这种结构性购买提供了需求的基础层，锁定供应并放大了稳定币和离岸部门新需求对市场的影响。