Edgen Crypto·Sep 25 2025, 11:32Cipher Mining 已与 Fluidstack 签署了一份由谷歌支持的为期 10 年的大型 AI 托管协议，并同时宣布进行一次可转换优先票据私募发行，以资助其高性能计算 (HPC) 扩展。
比特币矿业公司 Cipher Mining 已与 Fluidstack 签订了一项为期 10 年、168 兆瓦的高性能计算 (HPC) 托管协议。这项合作预计将在协议期内产生约 30 亿美元的合同收入。此次合作得到了谷歌的大力支持，谷歌将向 Fluidstack 提供 14 亿美元的租赁支持，并获得 Cipher Mining 约 5.4% 股权的认股权证。与此同时，该公司宣布计划通过私募发行 8 亿美元的 2031 年到期零息可转换优先票据。此次发行的收益将用于资助其 Barber Lake 数据中心的建设，并加速其 2.4 GW HPC 管道的开发。这一战略性的双重宣布凸显了 Cipher Mining 正在通过利用现有基础设施进行高需求人工智能 (AI) 计算，将其收入来源从传统的比特币挖矿中多元化。
Cipher Mining 与专注于 HPC 集群的 AI 云平台 Fluidstack 的协议规定，在其位于德克萨斯州科罗拉多市的 Barber Lake 站点提供 168 兆瓦的关键 IT 负载。此容量可扩展至总计 244 兆瓦。该合同在 10 年内的收入价值约为 30 亿美元，并规定了两次为期五年的延期选项，可能使总收入增加到 70 亿美元。谷歌的参与包括支持 Fluidstack 的 14 亿美元租赁义务，从而促进项目相关的债务融资。作为回报，谷歌将获得购买约 2400 万股 Cipher 股票的认股权证，相当于 Cipher Mining 约 5.4% 的备考股权。首批 168 兆瓦 IT 负载的交付预计在 2026 年 9 月之前完成。
同时，Cipher Mining 宣布进行 8 亿美元总本金金额的 2031 年到期 0.00% 可转换优先票据的私募发行。这些票据根据 Rule 144A 向合格机构买家发行。这些票据将是 Cipher 的高级无抵押债务，不支付常规利息，也不产生本金增值。除非提前回购、赎回或转换，否则它们将于 2031 年 10 月 1 日到期。票据的最终条款，包括初始转换率，将在定价时确定。Cipher 保留以现金、普通股或两者结合的方式结算转换的选择权。此次发行的净收益旨在资助进入相关封顶看涨期权交易的成本，资助 Barber Lake 数据中心建设的一部分，加速其在 2.4 GW 管道中的 HPC 战略建设，扩展其开发站点，以及用于一般公司目的。票据的初始购买者还将获得 13 天的期权，以购买额外最高 1.2 亿美元总本金金额的票据。
Cipher Mining 的这一战略举措反映了加密货币矿商将业务多元化至 HPC 和 AI 服务更广泛的行业趋势。这一转变主要受 AI 应用对计算能力不断增长的需求以及与传统比特币挖矿相比，AI 具有更高能源投资回报率 (ROI) 的潜力所驱动。Cipher Mining 在保留项目完全所有权的同时进入资本市场，并辅以谷歌的股权-债务结构，有效地减轻了通常与 AI 基础设施扩展相关的大量资本密集度，该密度可能在每兆瓦 900 万至 1100 万美元之间。
该公司的转型使其能够从其 HPC 部门产生更可预测的现金流，从而在其现有比特币挖矿业务之外创建一个更稳定的收入来源。这种双重用途策略有效地利用了现有基础设施，包括冷却系统、能源合同和高密度电力设置，以满足 AI 超级计算的严格需求，从而提高能源 ROI。Cipher Mining 声明将能源支出降至每千瓦时 0.04 美元以下，并通过实施 AI 优化工具和可再生能源实现 25% 的毛利率，这与当代的 ESG（环境、社会和治理）趋势相符。
行业分析师已经观察到将加密基础设施用于 AI 的显著趋势，并指出与比特币挖矿相比，HPC 提供了更高的能源投资回报率。加密基础设施和 AI 计算之间日益融合，预示着新的收入来源和传统挖矿业务更广泛的效用正在出现。战略合作，特别是那些涉及谷歌等主要科技实体的合作，被视为验证人工智能驱动的基础设施是不断发展的能源格局中的关键组成部分，在这种格局中，AI 和加密挖矿对电力资源的竞争日益激烈。
市值达 55.6 亿美元的 Cipher Mining 正在执行一项在其行业内并非独特的战略。包括 Core Scientific、Riot 和 MARA Holdings 在内的其他行业参与者也在 AI 基础设施提供商方面进行大量投资。例如，MARA Holdings 已收购法国能源公司 EDF 的子公司 Exaion 64% 的股权，而 TeraWulf 则与 Fluidstack 合作，谷歌还通过一项 37 亿美元的托管协议获得了 TeraWulf 8% 的股权。这些举措突显了行业为 AI 货币化计算能力，同时保持比特币挖矿的运营灵活性而做出的集体努力。尽管这些策略为收入多元化和更稳定的现金流提供了大量机会，但它们也伴随着固有的风险，包括改造现有基础设施所需的大量资本支出、对高客户稳定性的要求、不断变化的监管不确定性以及来自现有云提供商的激烈竞争。预测表明，到 2025 年底，AI 数据中心市场可能消耗全球数据中心电力的一半，AI 可能在同一时间范围内在总功耗方面超过比特币。