Edgen Crypto·Dec 16 2025, 08:14Circle 宣布收购 Interop Labs，即 Axelar 网络的核心开发团队。该交易不包括 AXL 代币，导致代币持有者意识到该交易没有直接收益，从而使价格急剧下跌 13%。
Circle Internet Group (纽约证券交易所代码：CRCL) 已签署最终协议，收购 Interop Labs，这是 Axelar 跨链网络背后的主要开发团队和知识产权。该交易预计将于 2026 年初完成，旨在加速 Circle 的多链基础设施，特别是其面向企业的 Arc L1 区块链及其 跨链传输协议 (CCTP)。
至关重要的是，该协议明确排除了 Axelar 网络、Axelar 基金会以及该网络的原生 AXL 代币，这些将保持独立并由社区治理。收购完成后，一个名为 Common Prefix 的新实体将承担 Interop Labs 之前对 Axelar 协议持续开发的许多职责。
市场对这一公告做出了双重负面反应。AXL 代币 经历了急剧抛售，下跌约 13%，因为交易结构未能为代币持有者带来直接的财务收益。同时，Circle 的股票 (CRCL) 在 12 月 15 日的交易中下跌约 9%，从开盘价近 84 美元跌至盘中低点约 75 美元，表明投资者对此次收购的战略影响和成本持担忧态度。
此次收购为 Web3 生态系统内的兼并和收购树立了一个重要的先例，明确区分了开发团队的价值和协议的原生代币。对于投资者而言，这一事件引入了一个新的风险因素：并购活动可能导致“人才收购”，提取项目的核心人才和知识产权，而代币持有者则面临与其原始创建者分离的资产。
对于 Circle 而言，此举代表着一项战略性转变，旨在巩固其作为数字资产核心基础设施提供商的角色，旨在建立一个较少依赖其 USDC 储备产生的利息收入的商业模式。通过收购 Interop Labs 团队，Circle 投资于构建持久的跨链支付和企业解决方案所需的工程人才。然而，负面的股票反应表明，股票投资者仍持谨慎态度，权衡长期平台战略与近期执行风险以及公司已建立的利率敏感收入模型。
分析师对 Circle 的评论反映出不同的看法，凸显了 Interop Labs 收购引发的战略问题。该公司的商业模式目前正处于对其估值辩论的中心。正如 Barron's 报告中总结的那样，一些分析师强调 Circle 对利率波动的高度敞口，其盈利能力与从其巨大的 USDC 储备中获得的收益密切相关。因此，即使 USDC 流通量增长，利率下降也可能对盈利能力造成压力。
这种情绪反映在汇总的分析师数据中，数据显示 CRCL 的共识评级为“持有”。平均 12 个月目标价约为 144 美元，范围从最低 60 美元到最高 247 美元，这表明华尔街存在根本性的不确定性。核心问题是 Circle 是一个利率敏感的金融实体还是一个可扩展的技术平台。收购 Interop Labs 明确押注于后者。
Circle 收购一个关键开发团队是更大行业趋势的一部分，即主要的金融和技术参与者正在竞相为数字资产的机构采用构建基础基础设施。该战略不仅仅是产品扩展，而是拥有多链世界的基础“轨道”。这种方法与 Coinbase (纳斯达克代码：COIN) 等竞争对手的举措相似，后者正在将其 加密即服务 (CaaS) 产品扩展到 PNC 银行 等主要金融机构，并深化与 渣打银行 等公司的机构合作。
此外，该交易恰逢 Circle 的一个重要监管里程碑：获得货币监理署 (OCC) 对国家信托银行章程的有条件批准。虽然该章程不允许吸收消费者存款，但它允许受监管的活动，如托管和结算。综合来看，此次收购和章程批准标志着一项深思熟虑的、以监管为先的战略。Circle 将自己定位为不仅是稳定币发行商，而且是合规的、垂直整合的金融基础设施公司，旨在成为跨越 100 多个区块链生态系统的代币化资产的主要传输层。