Edgen Crypto·Oct 09 2025, 16:09花旗分析师首次覆盖受监管的加密货币交易所OSL，并给予“买入/高风险”评级和目标价，这表明其对OSL在机构采用和香港不断演变的数字资产法规推动下的增长充满信心。
华尔街银行花旗首次覆盖加密货币交易所OSL，给予“买入/高风险”评级和21.80港元目标价，这突显了其在香港受监管数字资产领域的核心作用，并预示着机构信心的增强。
花旗首次覆盖OSL（0863.HK）并给予“买入/高风险”评级和21.80港元（2.80美元）的目标价，强调了该公司在数字资产领域的战略地位。分析师强调OSL作为受监管的数字资产交易和支付平台的地位，预计在机构加密货币采用和稳定币相关产品扩展的推动下，将实现显著增长。
OSL报告称，2025年上半年总收入为1.954亿港元（2510万美元），同比增长58%。核心业务收入同比增长187%，达到1.89亿港元。公司总交易量达到682亿港元，同比增长200%，而托管资产增长50%，达到56.94亿港元。新业务线OSL Pay于2025年4月推出，贡献了5594万港元，占总收入的29%。
OSL的监管里程碑包括于2025年8月获得香港证券及期货事务监察委员会（SFC）的批准，这与稳定币发行和管理条例的实施相吻合。该公司还推出了机构级产品，如稳定币发行和管理平台StableX；资产代币化平台Tokenworks；以及面向企业的加密支付解决方案OSL Biz Pay，其中包括零滑点法币到稳定币网关。
OSL的财务业绩反映了强劲的扩张，这得益于有机增长和战略收购，例如以6200万美元收购Banxa Holdings，以及一项收购印度尼西亚加密货币交易所90%股权的股份购买协议。此次扩张导致运营费用增加，公司员工规模从2024年6月的167人增至2025年6月的568人。这种增长导致持续经营亏损2030万港元（260万美元）。
OSL在香港虚拟资产托管领域保持着显著的市场份额，管理着13.13亿港元，占香港虚拟资产现货ETF总管理资产（AUM）的60%以上，而香港虚拟资产现货ETF总管理资产合计超过21.57亿港元。该公司对华夏比特币ETF（3042.HK）和Harvest比特币现货ETF（3439.HK）的托管占比特币ETF市场交易量的85%以上，而其对以太坊ETF的托管覆盖了该市场的64%以上。
OSL的业务战略以监管合规为基础，这体现在其在10个司法管辖区持有超过50个许可证。这使该公司成为受监管数字资产领域值得信赖的中介机构。这种方法与香港实施的严格稳定币法规相一致，这些法规正在树立全球基准。StableX和Tokenworks的开发利用OSL的许可基础设施为金融机构提供合规的发行、托管和代币化解决方案，旨在降低资产管理公司的进入壁垒。
花旗的认可预计将增强看涨情绪，并吸引更多机构和散户投资者进入受监管的加密货币平台和ETF，这可能会影响数字资产未来的价格走势。OSL所采用的监管优先方法，特别是其稳定币基础设施，为更广泛的Web3生态系统树立了先例，有可能加速合规数字资产与传统金融框架的整合。
加密货币交易所交易基金的流入不断增长，比特币ETF总计吸引了超过584亿美元，以太坊ETF接近140亿美元，这表明机构需求不断增加和市场日趋成熟。花旗等传统金融机构正在积极探索稳定币，据报道，该银行正在考虑发行“花旗稳定币”以实现运营现代化并开启新的收入来源。正如花旗服务主管Shahmir Khaliq所指出的那样，这一趋势表明全球正朝着即时支付和结算方向发展，稳定币有望发挥关键作用，这取决于不断演变的监管清晰度。
香港积极的监管立场，包括其稳定币发行和管理条例，使其成为数字资产金融产品的新兴枢纽，增强了机构采用的信心。花旗等主要金融机构的积极展望，加上OSL等公司开发强大的受监管基础设施，表明数字资产将长期深入整合到全球金融体系中。