Edgen Crypto·Dec 01 2025, 05:48加密贷款市场总价值再创新高，这得益于向链上透明度和健全抵押的根本性转变。这种结构性变化标志着与导致2022年市场崩溃的不透明、抵押不足的做法背道而驰，预示着一个更成熟、更具弹性的生态系统。
根据Galaxy Research的数据，加密抵押贷款市场在第三季度末达到735.9亿美元的历史新高。这一数字比2021年第四季度记录的693.7亿美元的峰值增长了6.09%，而此后不久一系列备受瞩目的公司倒闭事件就席卷了整个行业。
这一增长的关键驱动力是链上、去中心化金融（DeFi）协议日益增长的主导地位，它们现在占据了市场份额的66.9%。这比四年前链上贷款机构持有的48.6%的市场份额有了大幅提升。在中心化金融（CeFi）领域，市场已经整合到少数几个主要参与者手中。Tether以146亿美元的贷款账簿领先，占CeFi市场的59.91%。紧随其后的是Nexo，贷款账簿为20.4亿美元（占8.3%份额），以及Galaxy，贷款账簿为18亿美元。
贷款市场的结构性演变对市场稳定性具有重大影响。当前的周期以稳健的抵押标准和链上透明度为特征，这与2021-2022年时期形成了鲜明对比。之前的牛市以无抵押和抵押不足的贷款为特征，通常基于不透明的、基于关系的协议，这导致了Celsius和BlockFi等公司倒闭后的传染效应。
目前的结构通过确保贷款由可验证的链上资产支持来减轻交易对手风险。这种向更具弹性和透明的框架的转变可能对机构投资者更具吸引力，因为他们以前曾因该行业的不透明性和固有风险而望而却步。市场在更严格的条件下运营，同时能够达到新的贷款量高点，这标志着其日益成熟。
机构贷款机构Maple Finance首席执行官Sid Powell提供了审慎的观点，指出尽管一些投资者仍持谨慎态度，但市场仍具有潜在实力。他表示：
“这表明很多人都在观望……但贷款市场目前仍处于相对强劲的地位。”
这种情绪反映了市场正在更坚实的基础上重建，即使整体参与度尚未回到投机性高点。
这种反弹和结构性变化发生在资本竞争激烈的环境中。虽然加密领域的风险投资同比增长一倍，达到250亿美元，但很大一部分风险资金也被分配给了AI初创公司，为投资者关注创造了竞争。
主要叙事仍然是市场有意摆脱导致2022年危机的做法。通过优先考虑抵押和透明度，加密贷款行业正在将自己定位为数字资产生态系统中更耐用和更可信的组成部分。这种演变对于重建信任和促进可持续的长期增长至关重要。