Edgen Crypto·Dec 25 2025, 12:34CoinGlass 2025 年市场报告显示，加密货币衍生品市场大幅扩张，但波动性显著。数据显示，生态系统日益成熟并日益受到机构青睐，但也暴露出高杠杆和互联平台相关的系统性风险。
根据CoinGlass的年度综合报告，2025年加密货币衍生品市场累计交易量达到近85.7万亿，日均交易量约为2645亿。币安巩固了其市场领导地位，处理了约25.09万亿的交易量，占全球衍生品交易总额的29.3%。市场集中度显著，前四大交易所——币安、OKX、Bybit和Bitget——合计占据了总市场份额的62.3%。
报告还指出，市场结构正向机构参与转变。随着现货ETF和合规期货等受监管产品的增长，芝加哥商品交易所（CME）在2024年超越币安在比特币期货未平仓合约方面的表现后，进一步巩固了其地位。这标志着市场正从纯粹的散户主导转向一个涉及机构对冲和基差交易的更复杂环境。
在创纪录的交易量之下，市场的基础设施经受了极端波动的考验。10月10日至10月11日之间发生的一次严重的闪电式去杠杆化事件，导致了超过190亿的强制平仓。此次单一事件占当年总平仓量（约1500亿）的很大一部分。此次崩盘主要由押注价格上涨的交易者推动，其中85%至90%的被平仓头寸是多头。
CoinGlass将这次急剧的风险规避举动归因于美国总统唐纳德·特朗普宣布对中国进口商品征收100%关税。这一地缘政治冲击表明，相互关联的头寸和深度杠杆链如何放大外部冲击，为整个数字资产生态系统带来重大的尾部风险。
尽管经历了剧烈的去杠杆化时期，整体市场参与度仍在增长。全球加密货币衍生品未平仓合约在2025年结束时达到1451亿，较年初增长了17%。该指标的走势不规则，在第一季度跌至全年低点870亿，然后在10月7日飙升至历史新高2359亿。
随后的第四季度崩盘从未平仓合约中抹去了700亿，约占所有活跃头寸的三分之一。尽管报告强调复杂性的增加为保证金机制和跨平台稳定性带来了前所未有的新风险，但市场反弹并仍实现年度未平仓合约增长的能力表明了其一定的韧性。