Edgen Crypto·Nov 17 2025, 03:49经济学家彼得·希夫公开指责MicroStrategy的商业模式是“欺诈”，并预测该公司最终将因其对优先股和比特币财政策略的依赖而破产。他已向MicroStrategy创始人Michael Saylor发出公开辩论的挑战。
经济学家彼得·希夫公开将MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) 以其比特币财政策略为基础的商业模式，称为“欺诈”。他预测该公司最终将破产，理由是其涉及优先股的融资机制中存在感知缺陷，以及比特币 (BTC) 固有的波动性。希夫已向MicroStrategy创始人Michael Saylor发出公开辩论的挑战，将在即将于迪拜举行的币安区块链周上进行。
周日，著名的黄金倡导者和加密货币批评者彼得·希夫将MicroStrategy的商业模式标记为“欺诈”。希夫特别批评该公司依赖收益型基金购买其高收益优先股的策略。他认为，这些股票所宣传的收益最终不会支付给投资者。根据希夫的说法，一旦基金经理意识到这一点，他们很可能会清算其优先股持仓，从而限制MicroStrategy发行额外债务的能力。他暗示，这种情况可能会引发该公司的“死亡螺旋”。
希夫进一步升级了他的批评，公开挑战MicroStrategy创始人Michael Saylor进行现场辩论。拟议的辩论定于12月在迪拜的币安区块链周举行。这些言论恰逢加密货币市场价格大幅波动之际，比特币跌破10万美元大关，并且在加密财政部门观察到更广泛的下滑。
希夫的断言为持有大量比特币财政储备的公司在市场中引入了看跌视角。他对MicroStrategy破产的预测，尤其是在比特币价格经历持续下跌的情况下，强调了其策略相关的潜在风险。MicroStrategy的股价 (NASDAQ:MSTR) 自7月以来已下跌超过50%，目前交易价格约为199美元。该公司相对于净资产价值 (mNAV) 的倍数，反映了其股價相對於其基礎比特幣持有量的貨幣溢價，在11月跌破1，隨後反彈至1.21。然而，投資者通常認為財政公司健康的mNAV應為2或更高，這表明MicroStrategy目前的估值仍低於投資者的最佳預期。
正如希夫所暗示的，基金经理“抛售”优先股的可能性可能會給MicroStrategy帶來流動性挑戰，並影響其未來的資本籌集能力。對於更廣泛的Web3生態系統而言，來自傳統金融人物的此類備受矚目的批評可能會影響機構投資者對企業比特幣採用策略的情緒。
彼得·希夫在接受Kitco News采访时坚持自己的立场，暗示做空MicroStrategy的股票可能是一个可行的策略。他重申，MicroStrategy偿还可转换票据持有人的义务构成重大风险，特别是当比特幣价格下跌时。希夫认为，債券持有人在沒有下行風險的情況下，對比特幣的敞口抱有「錯誤信念」，假設他們可以在破產情況下收回本金。他主張，MicroStrategy償還債務的唯一可行方法是通過出售其比特幣持有量。希夫總結道：「我認為這唯一的結局就是破產。」
希夫的批判性评论发表之际，比特币已经历显著下跌，从10月达到的125,000美元以上的历史高点下跌超过20%。此次下跌导致闪崩后加密市场蒸发数百亿美元的价值。相比之下，希夫一直倡导作为价值储存手段的黄金，其价格维持在每盎司4,000美元的關鍵心理門檻之上。希夫等批评者与Saylor等支持者之间正在进行的辩论，突显了数字资产与传统避险资产在投资哲学上的根本分歧。