Edgen Crypto·Dec 03 2025, 06:33尽管以太坊（ETH）季度价格大幅下跌26%，但衍生品交易员正在对这种加密货币进行大规模看涨押注。Deribit交易所6,500美元的看涨期权现在代表着最大的未平仓合约集中度，这表明衍生品情绪与现货市场现实之间存在明显分歧。
以太坊现货市场及其相关衍生品市场之间出现了显着分歧。尽管以太坊（ETH）价格在本季度下跌了26%，但衍生品交易所Deribit的未平仓合约主要集中在6,500美元行权价的看涨期权上。这种超过3.8亿美元名义价值的积累表明，一部分交易者预计会出现急剧复苏，这种情绪与更广泛的市场去杠杆化和普遍的宏观经济逆风形成鲜明对比。
衍生品数据显示，6,500美元ETH看涨期权已成为未平仓合约方面最主要的合约。这些头寸的总名义价值已超过3.8亿美元，表明大量资金被配置到以太坊价格从当前水平翻倍以上的情景中。鉴于该资产最近的表现，这种看涨头寸尤其值得关注。以太坊价格本季度已下跌26%，目前交易价格约为3,033美元，上个月曾跌至2,650美元以下。这种脱节突显了一种脱离近期价格走势的投机热情。
虚值看涨期权的高度集中表明了几个潜在的市场动态。首先，它可能预示着一些机构或大型交易者相信ETH和更广泛的加密货币市场将迅速实现V型复苏。其次，这些头寸可能是更复杂交易策略的一部分，例如对冲空头头寸或押注重大波动事件。随着这些期权到期日的临近，价格波动加剧的可能性随之增加。价格突然向行权价移动可能会引发“伽马挤压”，而价格持续下跌将使这些期权一文不值，导致买家遭受重大损失。
市场分析师指出，脆弱的市场结构和薄弱的流动性是近期加密货币领域普遍低迷的主要驱动因素。加密货币交易所VALR首席执行官Farzam Ehsani指出，近期价格下跌因“浅层订单簿”无法承受宏观经济冲击而加剧。当前的市场情绪谨慎，许多交易者关注结构性问题，例如MSCI关于是否将加密货币高度集中的公司排除在其全球指数之外的待定决定。此举可能引发指数基金的强制抛售，进一步给市场带来压力。尽管预期美联储将降息，但美元和10年期国债收益率仍保持在4%以上，这也挑战了宽松货币政策将立即为加密货币等风险资产提供顺风的说法。
ETH期权市场的看涨情绪是原本熊市格局中的一个异类。加密货币市场最近经历了严重的去杠杆化事件，随着比特币（BTC）从126,000美元以上的峰值急剧下跌，近10亿美元的杠杆头寸在一天之内被清算。这次低迷给专注于散户的投资工具造成了巨大痛苦，与Strategy Inc. (MSTR)相关的杠杆ETF暴跌超过80%。投资者情绪因Coinbase (COIN)等加密货币相关股票的困境而进一步受到打击，该股票与比特币高度相关，并在过去一个月下跌了近25%。尽管对新项目的投机兴趣仍在继续，但主导趋势是避险，使得对6,500美元ETH价格的大规模押注成为一个重大且高风险的反向操作。