Edgen Crypto·Jan 05 2026, 15:42高盛于1月5日对两家主要加密货币交易所发布了截然不同的展望：鉴于其强劲的增长前景和规模，高盛上调了Coinbase的评级；同时，由于竞争加剧，下调了eToro的评级。此次调整反映了该行对2026年加密经纪行业“选择性建设性”的看法，预计拥有多元化收入来源的成熟参与者最能驾驭日益激烈的市场竞争。
1月5日，高盛将Coinbase (COIN) 的评级从“中性”上调至“买入”，并将其目标价从294美元上调至303美元。由詹姆斯·亚罗（James Yaro）领导的该行分析师预计，该股有超过三成的上涨空间，受此消息影响，周一早盘交易中该股上涨4.3%。看涨理由基于对Coinbase到2027年收入复合年增长率（CAGR）将达到12%的预测，这显著高于同行平均8%的水平。
高盛强调，Coinbase市场领先的规模、品牌实力和高效的客户获取能力是其关键的差异化优势。分析还指出，该公司不断扩张的订阅和SaaS服务业务目前占总收入的约40%。预计这一业务将带来稳定增长并降低盈利波动性，从而使公司免受加密货币市场交易驱动的价格波动影响。
在同一份报告中，高盛将eToro (ETOR) 的评级从“买入”下调至“中性”，并将其目标价从48美元大幅下调至39美元。此次评级调整导致ETOR股价在盘前交易中下跌1.2%至35.27美元。评级下调反映了对eToro核心产品和市场竞争日益加剧的担忧。
分析师警告称，这种竞争压力可能推高客户获取成本，并对该公司在美国的扩张计划产生负面影响。Coinbase和eToro评级的差异化表明，高盛明显偏好那些拥有既定规模和多元化收入来源的交易所。
此次评级调整是高盛对2026年加密经纪行业更广泛的“选择性建设性”立场的一部分。该行预计，弹性的散户交易环境和持续的监管进展将为该行业提供支持性背景。然而，分析师预计传统金融与加密货币交易的融合将加剧竞争，从而产生明显的赢家和输家。这种环境可能会挑战缺乏独特竞争优势的公司的市场份额并压缩其定价。