Edgen Crypto·Sep 23 2025, 00:06Polkadot最大的DeFi协议Hydration推出了HOLLAR，这是一种超额抵押的去中心化稳定币，旨在通过先进机制和应用链方法增强Polkadot生态系统的稳定性和流动性。
Hydration，被认为是Polkadot生态系统内最大的去中心化金融（DeFi）协议，于2025年9月22日正式推出了其原生去中心化稳定币HOLLAR。此次推出标志着Hydration实现其在Polkadot上建立全面且可扩展的DeFi生态系统的长期目标。HOLLAR旨在通过超额抵押模型维持1美元的挂钩，利用Polkadot的DOT、以太坊（ETH）、封装的比特币（BTC）变体以及USDT和USDC等成熟稳定币作为抵押品。
该稳定币集成了HOLLAR稳定性模块（HSM），这是一个专为实时价格支持和收益生成而设计的机制。HSM实施了非对称定价结构：用户购买HOLLAR时无需支付费用，但在将其卖回模块时需支付0.01%的费用。系统被编程为以最高0.995美元的价格购买HOLLAR，从而建立了下行价格保护。此外，HOLLAR还包含一个部分自动清算系统，在每个区块开始时执行，以在市场波动期间逐步恢复健康因素并减少用户损失。HOLLAR的初始流通供应上限为2,000,000枚，用户可以以5%的年借款利率铸造该稳定币。
HOLLAR通过其超额抵押设计，在模仿成熟模型的同时融入了独特功能，从而区别于纯算法稳定币。抵押品篮子，包括DOT、ETH、封装的BTC、USDT和USDC，超过了HOLLAR的流通供应量，旨在提供强大的支持。HSM在挂钩稳定性中发挥核心作用，允许用户以可预测的利率铸造，这为HOLLAR的价值设定了上限。相反，当HOLLAR交易价格低于1美元时，模块会执行智能回购。将HOLLAR卖回模块的0.01%费用被定位为DeFi中最低的费用之一，旨在防止剥削，同时通过直接干预支持挂钩。
自动化风险管理是另一个关键的金融机制。Instead of full liquidations, HOLLAR employs partial liquidations, which occur automatically at the protocol level. This approach aims to reduce the severity of losses for borrowers during market downturns by gradually adjusting positions rather than liquidating entire collateral. The 5% annual borrow rate for minting HOLLAR is a direct revenue stream for the protocol, which is subsequently directed into yield-generating strategies, contributing to the overall sustainability of the system.
Hydration对HOLLAR的策略是将其定位为中心化稳定币（如USDC和USDT）的去中心化替代品，解决现有稳定币模型中与信任和审查风险相关的感知缺陷。通过建立在Aave的GHO稳定币框架上，HOLLAR整合了抵押品管理和清算的既定实践，旨在利用经过验证的设计。Hydration在Polkadot上的应用链架构是此策略的核心组成部分，它能够在运行时层面实现更深层次的集成，而这在仅支持智能合约的系统中通常是不可能的。这允许高级套利机会、Hydration产品套件之间的无缝互操作性以及为代币持有者带来额外的收益。
这种方法与像Frax这样的稳定币形成对比，Frax采用分形算法模型，其动态抵押率根据市场条件进行调整。尽管Frax旨在通过抵押和算法机制的结合实现稳定性，但其对像USDC这样的中心化资产的部分支持依赖引入了潜在的审查漏洞，而HOLLAR试图通过其去中心化和多样化的抵押品基础来缓解这一风险。Hydration创始人Jakub Gregus表示：“DeFi领域理应拥有比半成品实验或中心化妥协更好的东西。当您控制整个执行环境，而不是受限于通用的智能合约环境时，HOLLAR代表了对稳定币可以实现什么的重新构想。”
HOLLAR的推出对更广泛的Web3生态系统，特别是在Polkadot网络中，具有重要意义。它的成功可以作为开发专业DeFi原语的应用链方法的验证，可能吸引更多的开发人员和用户在Polkadot上构建。如果HOLLAR获得广泛采用并保持其挂钩稳定性，它可能会成为Polkadot DeFi的基础设施组成部分，增加生态系统内的整体流动性和总锁定价值（TVL）。这种增加的活动还可能推动对DOT作为主要抵押资产的需求，从而影响其市场动态。
Polkadot的创建者Gavin Wood博士认可了HOLLAR，他表示：“我特别喜欢HOLLAR，因为它实现了去中心化并使用DOT作为抵押品。我更倾向于使用像HOLLAR这样的稳定币，而不是USDC或USDT，而且差距很大。”来自区块链领域知名人物的这种认可可能会增强投资者信心并加速采用。尽管风险依然存在，特别是极端市场条件下的挂钩稳定性和稳定性模块引入的潜在智能合约漏洞，但此次推出标志着向更健壮、去中心化的稳定币解决方案迈进，这些解决方案旨在平衡稳定性与DeFi主权的核心原则。