Edgen Crypto·Sep 19 2025, 11:49Hyperliquid 和 Kalshi 正在合作在 Hyperliquid 平台上引入“事件永续合约”，旨在重新定义链上预测市场并直接与 Polymarket 竞争。该倡议利用 Hyperliquid 的交易基础设施与 Kalshi 的监管专业知识。
Hyperliquid，一个著名的永续合约去中心化交易所，已与受美国监管的预测市场 Kalshi 合作，通过 HIP-4 提案引入“事件永续合约”。这项战略合作旨在链上预测市场中建立一个新的范式，将其自身定位为 Polymarket 和其他现有平台的直接竞争对手。该倡议旨在将 Hyperliquid 的技术基础设施与 Kalshi 的监管专业知识相结合，促进机构在去中心化金融中更广泛的参与。
9 月 16 日，由 Kalshi 首席加密官 John Wang 等人组成的团队提交了 Hyperliquid 改进提案 4 (HIP-4)。该提案引入了“事件永续合约”，旨在 Hyperliquid 的订单簿基础设施上实现预测市场。其核心创新解决了 HIP-3 的局限性，HIP-3 因连续预言机要求和每跳 1% 的价格变动限制，导致二元事件结算困难，使得快速结算不切实际。“事件永续合约”消除了对连续预言机馈送和资金支付的需求，价格完全由交易活动决定。合约提供二元收益，在事件结束后即时结算，以反映 0 到 1 之间的市场隐含概率。该系统旨在克服先前的基础设施挑战，例如 HIP-3 下市场从中性 0.5 变为零概率所需的 50 分钟结算时间，这创造了套利机会。
“事件永续合约”采用独特的金融结构。它们以 1 倍隔离保证金运作，要求买方存入等于其最大潜在损失的抵押品。交易在 0.001 到 0.999 的价格区间内进行。结算预言机在指定的质疑窗口期间发布最终值，用于争议解决。部署这些市场的建设者需要质押 100 万枚 HYPE 代币。鉴于 HYPE 代币估值意味着这项质押超过 5700 万美元，这种高准入门槛旨在吸引机构级参与者，并确保市场的质量和金融导向。此外，建设者可以在基础费率之上收取最高 50% 的额外费用。市场通过持续约 15 分钟的单价清算拍卖启动，系统在此期间评估候选价格以最大化匹配交易量，决胜局倾向于最小失衡和最接近 50% 的价格。订单在连续交易开始前，以确定的开盘价统一执行。
此次合作代表了 Hyperliquid 的一项战略举措，旨在利用其强大的去中心化交易所平台，该平台在 30 天内实现了 14.6 亿美元的总锁定价值 (TVL)，并占据了 币安 永续期货交易量的 11.47%。通过与受美国监管的实体 Kalshi 集成，Hyperliquid 旨在将传统金融与链上创新相结合，在 DeFi 领域独特定位。与 Polymarket 和 Kalshi 的传统产品（这些产品是策划的、固定收益的且无杠杆的）不同，HIP-4 的“事件永续合约”引入了杠杆、无需许可的市场创建、来自 Hyperliquid 永续流动性池的共享流动性以及场内对冲潜力。这种“建设者模式”策略，凭借其大量的 HYPE 代币质押要求，呼应了传统金融中通过吸引成熟参与者和高净值个人以实现受监管 DeFi 的策略。此举也与竞争对手面临的问题形成对比；最近一篇学术论文强调了 Polymarket 上系统性的定价偏差，由于相关市场中的定价错误和概率分歧，在一年内导致了超过 4000 万美元的套利利润。
Hyperliquid 和 Kalshi 进入链上预测市场预计将加剧竞争，特别是对 Polymarket 而言。这种日益激烈的竞争有望推动该行业产品设计和用户体验的创新。此次合作预示着 DeFi 协议平台化更广泛的趋势，这可能会鼓励机构更多地参与链上市场。对于 HYPE 代币而言，由于质押 100 万枚 HYPE 代币成为市场建设者的先决条件，这项举措有望显著提升其效用和潜在估值。此次合作还为传统受监管实体与去中心化金融的整合树立了先例，可能为 Web3 技术在受监管框架下更广泛的主流采用铺平道路。引入隔离保证金和结算预言机等机制旨在提高市场效率并降低在更传统的预测市场模型中先前观察到的风险，从而促进 Web3 生态系统的成熟。