Edgen Crypto·Dec 15 2025, 11:09摩根大通警告称，2026年1月的指数再平衡可能会引发黄金和白银的技术性抛售。这一警告发布之际，两种金属均接近历史高点，其中白银在急剧回调之前曾达到创纪录的64.64美元，预示着未来将出现显著波动。
摩根大通已向投资者发出技术性警告，称黄金和白银可能在2026年1月面临抛售压力。该警告源于**彭博商品指数（BCOM）**的预定再平衡。由于两种贵金属多年来的显著优异表现，该指数的规则将要求降低其权重。
这不是基于基本面的抛售，而是“规则驱动”的事件，正如BiyaPay的分析师所述。被动型基金和其他追踪BCOM的金融产品进行的这种强制性抛售可能会导致周期性价格扭曲和波动加剧。分析师特别指出，白银可能面临来自此次技术性再平衡的更显著压力。
此次警告发布之际，贵金属市场正处于高活跃度和高波动时期。在美国联邦储备委员会近期将利率下调25个基点至3.50%-3.75%的区间后，黄金已维持在每盎司4,200美元以上。此举削弱了美元，并降低了持有非收益资产的机会成本。
与此同时，白银经历了戏剧性的上涨，在12月12日达到创纪录的每盎司64.64美元的高点，随后急剧回调至每盎司约61.70美元。这一价格走势标志着年初至今超过112%的涨幅，凸显了市场对看涨叙事和获利了结的敏感性。即将到来的BCOM再平衡引入了一个重要的、日期特定的逆风，这可能会限制未来的涨势或鼓励积极的基金经理进行预先抛售。
专家分析强调了强劲的基本面与令人担忧的技术指标之间日益扩大的分歧。
**国际清算银行（BIS）**最近发布了一份报告，指出标准普尔500指数和黄金均已进入“爆炸性区域”。该机构表示，这种情况在过去50年中仅同时发生过一次，这表明可能存在泡沫式动态，可能预示着一次急剧的调整。
德国商业银行的分析师也持这种观点，他们尽管对长期工业需求持乐观态度，但仍将近期价格上涨描述为“过高”。BIS的警告和摩根大通关于BCOM再平衡的前瞻性指引相结合，巩固了专业共识，即下行风险和波动性正在增加，即使结构性看涨情况保持不变。
技术性警告与强劲的基本面形成对比，特别是对于白银而言。白银的涨势受到结构性供应短缺的支撑，预计2025年将短缺1.2亿盎司。这种不平衡因矿产生产的无弹性而加剧，因为约80%的白银是其他采矿作业的副产品。
工业需求现在占白银消费的59%，并且正在加速增长，由关键技术部门驱动：
尽管黄金受益于央行的大量购买及其作为货币对冲的作用，但白银作为货币和重要工业金属的双重身份使其处于市场力量的独特交汇点。当前环境使这些强大的、长期需求驱动因素与重要的、基于规则的技术性抛售以及主要金融机构对投机性过度的警告相互对抗。