Edgen Crypto·Sep 18 2025, 17:20Liquity 已在以太坊上正式推出其V2协议，引入了多流动质押代币抵押、用户设定的利率以及显著降低的抵押率，旨在提高资本效率并重塑去中心化借贷。
Liquity 已在以太坊上正式推出其V2协议，引入了多流动质押代币抵押、用户设定的利率以及显著降低的抵押率，旨在提高资本效率并重塑去中心化借贷。
Liquity V2 于5月19日在以太坊主网启动，对其去中心化稳定币借贷协议进行了重大升级。其中关键一项是将抵押品选项扩展到包括多种流动质押代币（LSTs），例如 封装以太坊 (WETH)、封装质押以太坊 (wstETH) 和 Rocket Pool 以太坊 (rETH)。每个 LST 现在都在其独立的借贷市场中运行，具有独特的风险参数和稳定性池，可容纳多种抵押品类型和 ETH。
该协议实施了一种新颖的由用户驱动的动态利率机制。借款人被授权设定自己的利率，范围从 0.5% 到 1000%。该机制旨在促进市场竞争，并通过这些利息支付产生的可持续收益直接补偿稳定池存款人。例如，每个借贷市场75%的利息收入被输送到其各自的稳定性池存款人。
通过将以太坊的最低抵押率降至 110%，资本效率得到了显著提高，这对应于 90.91% 的贷款价值比（LTV）。这使得投资杠杆最高可达11倍。同时，Liquity V2 取消了 V1 中存在的“恢复模式”功能。此项取消自2025年7月23日起生效，确保借款人始终享有较高的 LTV，而与系统整体状态无关。V2 架构通过实际收益支付和自适应赎回逻辑为稳定性池提供可持续收益，从而解决了以前对恢复模式的需求，旨在维持足够大的稳定性池。
此外，Liquity V2 引入了协议激励流动性（PIL）。该机制将 V2 的一部分收入用于鼓励充足的 BOLD 稳定币流动性，目标是在 LQTY 质押者的指导下刺激生态系统增长。75% 的利息收入固定分配给稳定性池奖励，25% 分配给协议流动性激励，为 PIL 提供持续的预算。
Liquity V2 的推出使该协议在去中心化金融（DeFi）借贷领域更具竞争力。通过支持更广泛的 LST，Liquity V2 直接与 Aave 和 Compound 等已将 wstETH 和 rETH 列为抵押品选项的成熟平台竞争。虽然 Aave v3 的“e-Mode”和 Compound 的 Comet 架构提供了类似的 LST 抵押功能，但 Liquity V2 的 110% 最低抵押率明显低于许多其他 DeFi 借贷协议，这标志着资本效率的显著提高。
用户设定的利率模型代表了与 DeFi 中常见的传统算法管理利率的背离。这种市场驱动的方法旨在在借款人和 BOLD 持有人之间建立平衡，可能导致更稳定和可预测的收益机制，这与依赖通胀代币激励来产生收益的协议形成对比。除了 DEX 流动性激励之外，核心机制缺乏协议级治理，这符合 Immutable、市场驱动的金融系统的趋势，这可能会吸引寻求更高去中心化和降低升级风险的用户。
“恢复模式”的取消以及对永久高 LTV 比率的强调为借款人提供了更大的确定性和灵活性，这可能吸引更多寻求最大化资本利用率的用户。这一设计选择凸显了 DeFi 协议开发的成熟，朝着能够维持高杠杆而无需依赖响应式风险参数的健壮系统发展。
Liquity V2 的设计选择有助于 DeFi 中可持续收益生成和风险管理的持续演进。该协议依赖用户设定的利率和借贷费用产生的实际收益，而不是通胀代币发行，解决了 DeFi 中的一个关键挑战：向更可预测和可持续的收益模型过渡。许多 DeFi 平台在历史上一直难以实现收益的可持续性，通常依赖短期流动性激励导致波动性。
最小化的治理结构，核心功能采用不可升级的智能合约，体现了对不变性和去中心化的承诺。尽管 DeFi 中有些人主张可升级性以修复错误或适应法规，但 Liquity V2 优先采用“一劳永逸”的架构，旨在通过固定的操作框架增强长期信任和安全性。这种方法为频繁通过治理提案调整风险参数的协议提供了另一种叙事，为协议的寿命提供了不同的模型。
扩展到多 LST 抵押也强调了流动质押衍生品在 DeFi 生态系统中日益增长的重要性。这些代币允许用户在将其资产部署到其他金融活动中时保持质押奖励，从而在不放弃收益的情况下解锁流动性。Liquity V2 利用了这一趋势，为 LST 持有人提供了高效的借贷途径，并进一步将质押的以太坊整合到更广泛的 DeFi 借贷基础设施中。