Edgen Crypto·Oct 17 2025, 13:38Glassnode分析表明，持续的宏观经济不确定性正在对比特币的表现产生负面影响，黄金显著跑赢该加密货币。
Glassnode分析显示，持续的宏观经济不确定性正在不利地影响比特币的表现，导致黄金在过去一周内跑赢该加密货币超过20%。这种转变反映了投资者采取防御姿态，比特币期权市场的短期波动率飙升即是明证。
近期市场数据显示，黄金在过去一周已显著跑赢比特币超过20%，部分侵蚀了比特币作为数字“价值储存”的地位。这一发展与Glassnode的发现一致，即宏观经济不确定性继续压制加密货币的价格走势。期权市场反映出投资者情绪的明显转变，比特币的短期波动率飙升至50。交易员目前正在为应对潜在的市场下行支付更高的溢价，这预示着防御性倾向。这种市场结构以对看跌期权的强劲需求为特征，下行保护的成本超过了上行风险敞口。此外，近60亿美元的比特币和以太坊期权即将到期，看跌押注大幅增加，看跌期权主导交易量，进一步凸显了市场谨慎情绪。
比特币表现更像宏观资产而非风险对冲工具的观察行为，对其在多元化投资组合中的作用具有重要意义。如果黄金继续其跑赢趋势，可能会进一步挑战比特币作为主要数字价值储存的长期叙事。据Glassnode分析师称，比特币需要新的催化剂才能果断突破117,100美元的阻力位，以恢复上涨趋势。自8月下旬以来，该加密货币的现货价格多次跌破0.95分位数价格模型（117,100美元）。分析师警告称，未能守住当前交易区间和关键的108,000美元支撑位可能会引发中长期修正。历史上，持续跌破108,000美元已预示结构性疲软并导致长期修正。
Glassnode分析师一致将比特币当前的表现归因于宏观经济逆风和市场情绪转向防御。虽然整体市场结构偏向防御，但资本流动保持相对平衡。一些投资者正在减少保护性头寸，而另一些则在市场低迷期间策略性地购买廉价看涨期权，这表明市场存在细微差别。Glassnode强调，长期比特币持有者已实现340万BTC的利润，这一水平历史上与主要市场周期顶部相关，预示着未来可能出现冷却阶段。
当前的市值环境表明比特币前景谨慎但并非完全一边倒。尽管期权市场处于防御性头寸且黄金表现显著优异，但仍存在一些投机性看涨期权买盘。这种动态突显了在持续的全球经济不确定性面前，对比特币的效用和市场行为的持续重新评估。长期持有者的获利了结以及ETF流入放缓的共同作用，进一步指向当前市场周期可能进入枯竭阶段，需要新的催化剂才能重振看涨势头。