Edgen Crypto·Oct 04 2025, 18:56近期监管转变和战略举措正在加速加密货币的机构整合。OCC 放松了银行加密货币规则，Coinbase 推出了符合 KYC 的 DeFi 池，Spark 承诺 10 亿美元用于 RWA 代币化，这标志着数字资产的一个关键时刻。
数字资产市场正在经历由监管放松和战略性机构举措驱动的重大发展。货币监理署（OCC）已着手消除“声誉风险”作为限制银行与加密货币公司合作的基础。与此同时，Coinbase 推出了 Verified Pools，这是一种新颖的产品，提供经“了解你的客户”（KYC）验证的去中心化金融（DeFi）流动性池。为进一步巩固机构的进展，MakerDAO 的子 DAO Spark 承诺投入高达 10 亿美元，以加速现实世界资产（RWA）代币化项目，其中包括来自 BlackRock 的知名产品。这些综合行动预示着市场情绪的谨慎但乐观的转变，随着这些新范式的展开，DeFi 和 RWA 领域预计会出现更高的波动性。
3 月 20 日，OCC 结束了对“声誉风险”概念的调查，此前这对于寻求向加密货币和金融科技公司提供服务的银行来说是一个重大障碍。此举有效地结束了被称为“Choke Point 2.0”的政策框架，该框架历史上限制了被视为高风险行业的银行准入。OCC 计划从其监管手册和指导文件中删除所有关于“声誉风险”的引用，强调监管应基于健全的风险管理而非主观的公众认知。代理审计长 Rodney E. Hood 表示，OCC 的职责是根据健全的风险管理实践评估风险，而不是公众认知。此决定是在撤销解释性信函 1179 并恢复信函 1170、1172 和 1174 的早期许可之后作出的，这肯定了银行无需监管机构的正式“不反对”即可参与加密货币托管、稳定币活动和区块链使用的能力。
Coinbase 推出了 Verified Pools，这是一项旨在增强 DeFi 生态系统信任并降低交易对手风险的新服务。这些流动性池建立在 Coinbase 以 Ethereum 为中心的 Layer 2 网络 Base 上，利用 Uniswap v4 钩子和 Ethereum Attestation Service (EAS) 进行链上 KYC 验证。只有完成 Coinbase 身份验证过程的用户才能访问这些池，它既满足机构交易者也满足零售交易者的需求，同时保持了 DeFi 的非托管性质。该举措旨在通过提供合规的链上环境来连接传统金融与去中心化协议，最初在美国、新加坡和英属维尔京群岛等特定地区可用。
Spark，作为 Sky 生态系统（前身为 MakerDAO）内的链上资本分配者和子 DAO，通过其代币化大奖赛宣布了一项 10 亿美元的承诺，以加速 RWA 代币化。经过审查流程，Spark 选择了三个项目进行重大分配：由 Securitize 代币化的 BlackRock 的 BUIDL，获得 5 亿美元；Superstate 的 USTB，分配 3 亿美元；以及 Centrifuge 的 JTRSY，获得 2 亿美元。这些代币化资产主要由美国国库券、回购协议和现金组成，旨在分散 Spark 的投资组合并推动 RWA 在 DeFi 中的采用。在获得 Sky 治理批准后，这些资产将作为 Sky 原生稳定币 USDS 的抵押品。Phoenix Labs 首席执行官 Sam MacPherson 指出：“吸纳这些合作伙伴将增强 Spark 流动性层的流动性、多样性和稳健性。” BlackRock 数字资产主管 Robert Mitchnick 表示支持，称：“我们很高兴支持 Spark 代币化大奖赛向我们的代币化稳定价值收益基金 BUIDL 拨款高达 5 亿美元。”
OCC 决定从其监管框架中删除“声誉风险”是机构进一步参与数字资产的关键一步。这种监管明确性使银行能够更有信心地提供加密服务和银行加密业务，前提是它们遵守健全的风险管理实践。此举符合监管态度的更广泛转变，使美国银行更容易进入数字资产领域。Custodia Bank 首席执行官 Caitlin Long 对此决定表示欢迎，她断言“声誉风险”曾被滥用以压制加密行业。这一发展，加上 Coinbase 符合 KYC 的 DeFi 池，直接解决了传统金融机构因合规问题而迟疑进入波动性加密市场的重大障碍。此类举措为增加机构资本流入铺平了道路，预计到 2025 年年中，DeFi 领域的机构资本流入将达到 410 亿美元。
Coinbase 的 Verified Pools exemplified了许可型 DeFi 的增长趋势，该趋势目前控制着 64 亿美元的交易量，并已将 900 多家机构列入白名单。这种模式允许将 DeFi 的效率与传统金融的监管要求相结合，为合规的链上活动提供了蓝图。Spark 计划代表着 RWA 代币化市场的显著加速，该市场已见非稳定币 RWA 增长超过 240 亿美元，加上稳定币后，代币化资产总额超过 2400 亿美元。特别是代币化国库券，从 2024 年初的 8.58 亿美元激增到 2025 年年中的 50 亿美元以上，这得益于它们的简易性和每日流动性。分析师预计，到 2025 年底，整个 RWA 代币化市场可能达到 500 亿美元，到 2030 年更将达到惊人的 16 万亿美元，这得益于机构投资和不断演变的法规。这些发展表明了一个成熟的生态系统，能够支持像 BlackRock 这样主要金融参与者的大规模资本部署。
这些进步有助于加密行业的更广泛合法化和流动性增加。DeFi 市场的总锁定价值（TVL）到 2025 年第二季度达到 1236 亿美元，同比增长 41%，Ethereum 继续托管超过 63% 的协议。Coinbase 的 Base Layer-2 已增长到 22 亿美元，成为机构 DeFi 活动的中心。传统金融和加密货币的融合进一步体现在 Kraken 以 15 亿美元收购 NinjaTrader，获得了期货佣金商（FCM）许可证，以在美国提供加密期货和衍生品。虽然这些发展促进了创新和更广泛的参与，但它们也引发了关于随着 KYC 和合规机制变得更加普遍，DeFi 协议内中心化增加的潜力的疑问。
监管支持、合规 DeFi 解决方案以及对 RWA 代币化的巨额投资的融合，预示着数字资产领域的一个变革时期。市场预测的增长，DeFi 在 2025 年至 2029 年间以 43% 的复合年增长率（CAGR）扩张，凸显了零售和机构参与者日益增长的信心。将现实世界资产整合到区块链网络中，由像 Spark 这样的协议和传统金融巨头的参与所推动，正在重塑投资机会和获取途径。然而，RWA 增长的速度将很大程度上取决于持续的监管清晰度以及行业平衡去中心化原则与机构合规性要求的能力。