Edgen Crypto·Nov 15 2025, 04:1710X Research近期报告估计，暴露于数字资产财库公司（DATCOs）的散户投资者已蒙受约170亿美元的损失。这反映了投资者热情的普遍下降以及这些公司股票溢价的显著崩溃。
10X Research近期报告估计，散户投资者因投资数字资产财库公司（DATCOs）而总计损失约170亿美元，这标志着市场对利用加密货币储备的公司的热情显著下降。
10X Research详细说明，寻求通过投资DATCOs间接接触比特币的散户投资者估计损失总计170亿美元。这些公司通常以相对于其底层比特币持有的显著溢价发行股票，并利用募集到的资金购买更多BTC。随着加密货币市场情绪降温和比特币势头减弱，这些股票溢价随之崩溃。分析师进一步估计，新股东通过这些股票溢价，总计为比特币敞口多支付了约200亿美元。诸如MicroStrategy和Metaplanet等公司的股价已经出现了与这一市场转变相符的下跌。曾经以公司实际比特币持有量三到四倍交易的股票，现在通常以约1.4倍交易，反映了此前 inflated 估值的 deflation。
Morningstar DBRS的分析师警告称，公司在其财库中持有比特币和其他加密货币的做法日益增多，这可能会加剧信用风险。尽管企业对加密货币的采用仍在继续，但这些策略由于比特币等资产固有的波动性，以及监管和托管方面的不确定性，对信用评级产生了重大影响。截至2025年8月，约368万枚比特币（价值约4280亿美元）由企业、ETF、政府和托管方持有，占 circulating 供应量的近18%。例如，MicroStrategy持有超过629,000枚比特币，约占所有上市公司比特币财库持有量的64%。
此外，为了增加风险 profile，一些DATCOs据报道正在转向更为小众和投机性的数字货币，以在比特币下跌中提振回报。诸如Greenlane、OceanPal和Tharimmune等公司已宣布计划分别存储BERA、NEAR和Canton Coin等 highly volatile 代币。以加密货币为重点的财库公司面临的压力显而易见，例如最大的XRP企业持有者Evernorth，积累了3.887亿枚XRP代币，目前面临约7900万美元的 unrealized loss。同样，拥有大量以太坊财库（超过340万枚ETH）的BitMine，在以太坊近期下跌22%后，面临估计21亿美元的 unrealized deficit。这些显著的 drawdown 突显了一个 recurring structural risk，即公司在市场走强时建立头寸，当 sentiment 逆转时往往会面临 rapid capital erosion。
10X Research的报告是散户投资者170亿美元损失的主要指标，强调了与DATCO股票溢价相关的风险。Morningstar DBRS分析师明确警告，公司将加密货币纳入其财库管理会加剧信用风险，并指出资产波动性和监管不确定性是主要担忧。
企业对加密货币的参与持续扩大，全球公司在2025年专门为加密货币收购筹集了860亿美元，这证实了这一点。这一趋势与MicroStrategy等先行公司的策略相符，后者为将比特币整合到 corporate balance sheets 中树立了先例。然而，最近的市场 downturn 突出了此类策略固有的风险，尤其是在涉及投机性溢价时。监管发展也继续塑造着市场格局；美国政府在2025年建立了战略性比特币储备框架，并于2025年7月18日签署了GENIUS Act，为 fiat-backed 数字资产创建了一个法律类别，明确了发行条件和OCC、Federal Reserve等机构的监管。