参议院民主党人推动加密市场结构立法中的两党共同起草

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十二名民主党参议员最近发表声明，呼吁即将出台的加密市场结构立法采取两党共同起草程序。该小组，包括参议员克斯汀·吉利布兰德、科里·布克、鲁本·加莱戈和马克·华纳，强调了在起草如此重要的立法时进行真正合作的必要性，而不是仅仅对共和党起草的法案提出意见。参议院正在推进“清晰法案”以期通过，此时提出共同起草的呼吁。参议院银行委员会主席蒂姆·斯科特此前承认，两党支持对于“清晰法案”的推进至关重要，他引用了此前由于跨党派合作而成功通过“天才法案”的例子。共和党人已表示愿意就该法案接收意见。众议院此前已通过“清晰法案”，目前该法案正在参议院银行委员会审议中。

解读监管框架和立法策略

拟议的立法努力突显了民主党和共和党议员在加密货币监管问题上的不同做法。民主党框架是一个七点提案，旨在赋予商品期货交易委员会（CFTC）对非证券代币现货市场的新权力，并建立一个明确的程序来确定证券交易委员会（SEC）何时将代币作为证券进行监管。该框架强调消费者保护、金融稳定和反腐措施，包括一项禁止稳定币发行人提供利息或收益的条款。此外，民主党人提出了《COIN法案》，旨在禁止包括总统及其直系亲属在内的美国公职人员在任期内及离任后两年内从数字资产中获利。此举是在前总统唐纳德·特朗普据报道于2024年通过一个与加密货币相关的平台赚取5740万美元之后提出的。

相反，共和党支持的“清晰法案”优先考虑快速的监管明确性，旨在保护去中心化金融（DeFi）开发者，并具有限制性较小的道德规则，将其定位为一项更友好的行业提案。该法案将加密资产分为三类：数字商品、投资合约资产和允许的支付稳定币，并根据这些类别定义CFTC和SEC的监管义务。“清晰法案”进一步寻求将数字商品从州证券法中豁免，并赋予SEC对投资合约资产的专属管辖权，同时要求处理数字商品的中间商向CFTC注册。

这两个机构都积极参与了数字资产领域。SEC继续将大多数首次代币发行（ICO）和加密代币销售归类为证券发行，其2024年加密执法案件中有58%与未注册证券有关。CFTC监管加密衍生品市场，将比特币和以太坊等资产视为商品，其2024年案件中有74%与欺诈性交易计划有关。2023年至2024年间，SEC和CFTC合计对加密公司处以超过43亿美元的罚款。在一个值得注意的进展中，SEC和CFTC于2025年9月2日发布了一份联合声明，澄清注册交易所被允许在现有法规下上市和促进某些现货加密资产产品的交易，包括涉及杠杆或保证金的产品。该声明标志着向更大程度的监管协调的战略转变。

市场影响

持续推动全面的加密立法，虽然会带来短期政治不确定性，但对数字资产市场具有重大的长期影响。清晰统一的监管框架的潜力可以促进美国境内的机构采用和创新。SEC和CFTC关于注册交易所现货加密交易的联合声明预计将鼓励纳斯达克、纽约证券交易所、芝加哥商品交易所集团和芝加哥期权交易所等主要金融机构探索上市此类产品，这可能导致机构资本流入激增。

然而，监管的具体方向——是更倾向于民主党的消费者保护和反腐重点，还是共和党的行业友好方法——将决定市场的反应。例如，民主党提议的禁止稳定币收益的条款，可能会通过阻止稳定币作为不受监管的储蓄账户运作，从而影响某些市场细分领域。2024年SEC和CFTC执法行动的增加，包括SEC行动增加16%和CFTC案件增加59%，都凸显了无论新立法如何，现有监管监督的活跃性。当前的立法努力旨在超越“通过执法进行监管”，以提供急需的法律确定性。

更广泛的背景

国会对数字资产立法的关注反映出人们日益认识到加密市场近4万亿美元的估值及其对美国经济日益增长的重要性。这一立法推动也受到政治因素的影响，民主党人正在积极考虑加密监管如何影响未来选举中的竞争力，例如2026年11月的选举。向更全面和两党合作的监管方式转变，可能在参议院银行委员会主席蒂姆·斯科特所建议的2025年末最终形成立法，标志着美国加密货币发展和运营的一个关键时刻。量身定制的监管框架可以通过提供清晰度和鼓励在受监管边界内的创新，巩固美国作为数字金融领域全球领导者的地位。