Edgen Crypto·Dec 04 2025, 19:12贝莱德首席执行官拉里·芬克证实，多个主权财富基金（SWF）正在战略性地积累比特币，在近期价格下跌期间购买该资产。此举标志着长期机构采纳的重大转变，即使市场波动给公开交易的加密货币持有公司带来压力。
数字资产获得了一项重要认可，贝莱德首席执行官拉里·芬克证实，主权财富基金（SWF）正在积极积累 比特币，利用近期价格下跌建立长期持仓。这一发展标志着加密市场进入了新的成熟阶段，国家层面的投资者正在将 比特币 视为战略资产。此披露正值市场波动加剧，以及像 MicroStrategy (MSTR) 这样资产负债表上持有大量加密货币的上市公司面临巨大压力之际，凸显了直接机构战略与间接加密投资工具之间的分歧。
在 DealBook 活动上发言时，拉里·芬克表示，多个未具名主权财富基金正在“逐步”购买 比特币，当时其价格已从近期峰值 126,000 美元回调至 90,000 美元以下。他强调了这些收购的战略性质，并指出：“他们正在建立一个更长的头寸。你持有它数年。这不是一笔交易。”这一披露提供了此前仅限于猜测的趋势的具体证据，阿布扎比和卢森堡的主权基金此前已知已购买 贝莱德 现货 比特币 ETF (IBIT) 的股份。芬克的评论发布时，比特币 在经历了一次急剧的 35% 回调后反弹至约 93,000 美元，此次回调因衍生品市场的高杠杆清算而加剧。
主权财富基金的战略性积累与企业加密货币财库面临的金融压力形成对比，其中最著名的是 MicroStrategy (MSTR)。该公司持有约 650,000 BTC，平均成本为 74,436 美元，通过发行普通股和优先股为其收购融资。由于 MSCI 提出了一项规则变更，将资产中超过 50% 为加密货币的公司排除在其指数之外，这一模式现在面临威胁。摩根大通 的分析师警告说，这可能引发价值在 23 亿美元至 80 亿美元之间的 MSTR 股票被迫抛售。
为了应对日益增长的股息义务和下跌的股价，MicroStrategy 最近建立了 14 亿美元的现金储备，旨在支付未来 21 个月的款项。在一项重大的政策转变中，首席执行官 Phong Le 和首席财务官 Andrew Kang 承认，如果其市值与净资产价值（mNAV）比率长时间保持在 1 以下，公司可能会出售 比特币 作为“最后手段”，这与其长期坚持的“HODL”立场背道而驰。
市场正在见证一个明显的分歧。一方面，机构和主权直接采纳 比特币 作为储备资产正在加速，为其提供长期结构性支持。芬克将 比特币 描述为一种“恐惧资产”，持有它以对抗“金融资产的贬值”。另一方面，在公开市场上交易的代理投资面临阻力。MicroStrategy 股票曾经相对于其 比特币 持有量所享有的溢价已经消失，这表明投资者对其公司结构和迫在眉睫的指数排除威胁感到担忧。MSTR 清算其部分持仓的可能性现在代表着一个切实的风险，也是更广泛市场潜在价格压力的来源。
拉里·芬克继续积极倡导资产代币化，将其描述为一场可与互联网早期相媲美的技术革命。
“如果历史有任何指导意义，那么今天的代币化大致相当于 1996 年的互联网，”芬克在《经济学人》中写道。“未来，人们不会将股票和债券放在一个投资组合中，而将加密货币放在另一个投资组合中。”
这种前瞻性观点得到了代币化真实世界资产快速增长的支持，芬克指出这些资产在过去 20 个月内增长了 300%。Pantera Capital 合伙人 Cosmo Jiang 认为“数字资产金库”（DATs）的崛起是“一个全新业务类别的起源”，尽管他预测将出现显著整合，每个主要加密货币只会出现少数几家大型、资本雄厚的赢家。
主权财富基金直接持有 比特币 标志着该资产走向主流金融接受的关键一步。这一趋势是在 2023 年现货 比特币 ETF 成功推出之后出现的，由 贝莱德的 IBIT 牵头，为更广泛的传统投资者使加密货币合法化。Vanguard 等机构巨头最终上市加密 ETF 的举动进一步巩固了这种整合。尽管散户驱动的牛市投机热情仍然是一个因素，但当前环境越来越由全球最大、最保守的资本池的复杂长期战略所定义，即使市场正在努力消化与第一代加密代理股票相关的风险。