Edgen Crypto·Dec 12 2025, 13:46Strategy Inc. (MSTR) 股价下跌超过 2%，收于 184.64 美元，脱离了美联储降息刺激下的更广泛市场反弹。此次下跌凸显了投资者对该公司与比特币波动性的紧密关联以及迫在眉睫的 MSCI 指数剔除威胁的关注，这些因素目前 overshadowing 其近期战略去风险努力。
2025 年 12 月 10 日，Strategy Inc. (MSTR) 股价收盘下跌约 2.3%，报 184.64 美元，盘后交易中跌幅扩大至约 181.89 美元。尽管广阔的股票市场在美联储降息 25 个基点后大幅上涨，但此次下跌仍旧发生。这种背离凸显了 Strategy 公司与 比特币 (BTC) 价格的深层联系，比特币价格在 92,000 美元左右保持波动，而非受宏观经济趋势影响。MSTR 的交易量比其近期日均水平高出近 50%，表明在股价较其 52 周高点（约 457 美元）低近 60% 的情况下，投资者活动加剧。
Strategy Inc. 正在执行一项双管齐下的财务策略：激进的、杠杆化的比特币积累，以及旨在降低其资产负债表风险的措施。12 月初，该公司披露以大约 9.627 亿美元 收购了 10,624 枚 BTC，平均每枚价格为 90,615 美元。此次购买并非通过运营现金流资助，而是通过发行约 513 万股普通股和 442,536 股优先股，此举既增加了其比特币持有量，也稀释了股东权益。
同时，该公司宣布成立一个 14.4 亿美元的美元储备。该储备也完全通过股票销售筹集，明确旨在覆盖其债务和优先证券约 21 个月的股息和利息支付。此举还伴随着对其 2025 年盈利预测的显著下调，将其年终比特币价格假设从 150,000 美元降至 85,000–110,000 美元区间。这表明管理层正在为比特币价格的持续波动做准备，同时试图安抚其固定收益和优先股义务的持有者。
市场继续将 Strategy Inc. 视为“杠杆化比特币封闭式基金”，而非软件公司，这一特征被多位分析师反复提及。这种分类最显著的近期影响是指数剔除的生存威胁。MSCI 正在正式咨询一项提案，计划将“数字资产储备公司”（DATs，即其资产超过 50% 为加密货币的公司）从其旗舰股票基准中剔除。
Strategy 公司已提交正式回应，辩称其是一家运营公司，并且 50% 的门槛是“歧视性的、武断的且不可行的”。如果 MSCI 在 2026 年初继续进行剔除，这可能会引发指数追踪基金和其他被动投资工具的实质性机械抛售压力，这些基金和工具需要持有指数成分股。
分析师对 Strategy Inc. 的看法存在严重分歧。乐观的共识，如 MarketBeat 等来源的“适度买入”评级所反映的那样，指出平均目标价在 400 美元左右，表明潜在上涨空间超过 150%。这种乐观情绪建立在比特币价格显著升值的基础上。然而，即使是看涨分析师也强调该股票的极端波动性，贝塔系数超过 3.0。
相反，一个更为谨慎的阵营则建议不要购买该股票。最近一篇名为“Strategy: 不要买入下跌股”的 Seeking Alpha 分析文章认为，MSTR 的交易价格比其估计的比特币每股净资产价值高出 18%，存在压缩风险。此观点强调了大量的股东稀释，基本股数同比增加了约 20%。其他来自 24/7 Wall St 等机构的分析将 2025 年定性为新股东的“严峻一年”，指出年初 1,000 美元的假设投资现在只值 637 美元。
Strategy Inc. 的表现是在复杂的宏观背景下展开的，其中鸽派的美联储正在推动传统股票市场，但比特币的价格走势仍然不稳定。这种环境凸显了加密代理股票独特的风险特征。尽管该股票下跌且 MSCI 决定迫在眉睫，但机构的兴趣依然明显。最近的监管文件显示，包括 State Street Corp 和 Baird Financial Group 在内的主要机构已增加了其在 MSTR 的持仓。这表明，尽管该股票面临压力，但它仍然是寻求对数字资产类别进行杠杆化投资的成熟投资者的核心投机工具。