Edgen Crypto·Dec 09 2025, 11:46德克萨斯州为其新的州支持战略储备启动了500万美元的比特币投资，同时机构投资者将比特币价格推高至接近90,000美元。在美联储关键利率决定之前市场保持谨慎，而加密货币挖矿行业则显示出财务压力的迹象。
德克萨斯州已正式进入加密货币市场，执行了500万美元的比特币 (BTC) 购买，以建立该国第一个由州政府资助的战略比特币储备。德克萨斯州审计长办公室证实，此次收购于11月20日进行，价格为每枚BTC 91,336美元。此举是立法授权的一部分，旨在建立一个安全的储备，以增强州的资产负债表。虽然这项初始投资仅占德克萨斯州3380亿美元预算的一小部分，但它代表了政府层面数字资产采用的里程碑式一步，使德克萨斯州领先于亚利桑那州和新罕布什尔州等通过了类似立法但尚未进行购买的其他州。
在联邦公开市场委员会（FOMC）会议召开之前，市场已看到比特币的显著反弹，其价格攀升至约92,300美元。分析师将这一势头归因于机构投资者“抢先”预期的美联储降息。根据CME FedWatch工具，市场参与者已将25个基点的降息可能性定价为86.2%。链上数据显示了机构和散户行为之间的明显分歧；虽然加密货币恐惧与贪婪指数已跌至熊市中最后一次看到的水平，但据报道，“巨鲸”钱包仅在12月份就积累了近48,000枚BTC，吸收了该资产年度发行量的240%以上。
然而，比特币本身的看涨情绪并未延伸到挖矿行业。挖矿公司的市值在一周内下降了12.3亿美元，该行业总体下降了1.8%，交易量下降了25%以上。在34家上市公司中，有25家在本周末以亏损收场。
市场中的战略性分歧引发了不同的评论。**卡迪夫（Cardiff）**的创始人William Stern指出，“我们正在看到三个巨大驱动力的融合：聪明资金对美联储转向的定价，由创纪录的交易所流出引起的供应冲击，以及在2026年经济不确定性之前向优质资产的避险。” AltAlpha Digital的Marc P. Bernegger补充说，“风险偏好情绪”因美联储放松政策的预期而重新燃起。
相反，德克萨斯州的投资也有其批评者。休斯顿大学的能源经济学家Ed Hirs质疑这一决定，称，“（投资的）普通组合是远离波动的……纳税人将承担风险。”德克萨斯区块链委员会主席Lee Bratcher为这一举动辩护说，“它只有16年的历史，所以无论上涨还是下跌方向的波动性都会随着时间的推移而趋于平稳。”
关于挖矿行业的下滑，美国比特币公司 (ABTC) 的联合创始人Eric Trump将其公司47.4%的股价下跌归因于私人股票的解锁，这使得初始投资者能够套现利润。
当前市场环境突出了两种相互矛盾的叙述。一方面，机构和政府的采纳正在增长。诸如**美国银行（Bank of America）为财富客户认可1-4%的加密货币配置，以及先锋集团（Vanguard）**允许加密货币ETF交易等发展，都凸显了主流接受度的不断提高。德克萨斯州的战略储备增加了主权层面验证的新维度。
另一方面，比特币挖矿的财务机制正面临严峻压力。公共挖矿公司生产一枚BTC的平均现金成本估计为74,600美元，而包括折旧和其他费用在内的总成本则上升到137,800美元。鉴于比特币交易价格约为91,000美元，这种模式从根本上是无利可图的，迫使公司进行战略转型。像Applied Digital (APLD) 这样的公司现在正多元化发展到人工智能和高性能计算（HPC）数据中心等高利润领域，以确保长期生存能力。