Edgen Crypto·Nov 26 2025, 22:04自2023年末以来，代币化货币市场基金（MMF）市场经历了爆炸性增长，从不足10亿美元飙升至90多亿美元。这种快速扩张促使国际清算银行（BIS）就新的流动性与蔓延风险发出警告，特别是那些与稳定币和结算不匹配相关的风险。
代币化货币市场基金（MMF）持有的资产已飙升至90多亿美元，自2023年底以来增长了十倍以上。传统金融资产与区块链的这种快速整合引起了机构投资者和监管机构的关注。针对这一增长，**国际清算银行（BIS）**发布了正式警告，指出潜在的新系统性风险来源，包括与稳定币生态系统相关的流动性不匹配和金融蔓延。
代币化MMF市场，代表持有美国国债等低风险资产的基金份额，已从2023年底的约7.7亿美元扩大到90多亿美元。贝莱德的BUIDL基金等金融产品旨在提供稳定的净资产价值，通常为每代币1.00美元，作为稳定币的带息替代品。这一增长表明，将传统金融工具与区块链技术的高效率和24/7运营能力相结合的需求日益增长。
国际清算银行主要关注这些产品引入的结构性风险。一个关键问题是基金资产结算时间之间可能存在的“流动性不匹配”。虽然代币可以在区块链上几乎即时转移和赎回，但作为基础资产的政府债券则按照传统的T+1或T+2结算周期运作。大规模赎回事件可能迫使基金依赖可能不那么稳定的资产（如商业稳定币）来获取即时流动性，从而产生蔓延的途径。如果稳定币本身面临危机，不稳定性可能会蔓延回MMF，影响传统金融系统。
国际清算银行一直对稳定币可能引入系统性风险持强烈立场。该机构警告称，该行业的快速增长可能对金融稳定和货币主权构成威胁，特别是在新兴市场，稳定币可能助长资本外逃。然而，这种观点并非普遍认同。一些市场参与者认为，完全抵押的稳定币和代币化基金所带来的系统性风险被夸大了，它们代表着金融市场基础设施的自然演变。
代币化MMF的兴起以及国际清算银行随后的监管警惕凸显了现代金融中的一个核心矛盾。虽然代币化在效率、透明度和可访问性方面提供了显著优势，但它也通过将传统系统与新兴区块链技术相结合，带来了新的风险特征。国际清算银行的警告表明，全球金融监管机构正准备加强对这些混合金融工具的审查。这可能会导致制定新的、具体的监管框架，旨在在这些产品深入市场之前，减轻加密货币和传统金融生态系统之间的蔓延风险。