Edgen Crypto·Sep 24 2025, 11:14传统风险投资家正在大幅调整其Web3投资策略，从广泛的早期阶段融资转向更成熟、受监管的领域，以及企业加密货币金库策略。
传统风险投资（VC）公司在Web3生态系统内经历了一个复杂且不稳定的发展轨迹。红杉中国和IDG资本等公司早期对Coinbase、OKCoin和火币等基础性加密货币公司的参与，标志着最初的热情阶段。随后在2018年加密寒冬期间，由于大量首次代币发行（ICO）的崩溃，出现了显著的撤资，其中约81%被认定为骗局或失败，这彻底摧毁了信任和流动性。Pincoin/iFan和PlexCoin等项目便是这一时期投机过度的典型例子。
叙事在2020-2021年发生了转变，伴随着由a16z等公司倡导的 “Web3复兴”，它将加密货币重新定义为 “下一代互联网”和 “金融科技”。这次重新参与，受到2021年市场繁荣和Coinbase首次公开募股等事件的推动，带来了传统风险投资资金的新一轮涌入。然而，2022年FTX的崩溃给主要风险投资公司带来了巨大损失，并加剧了怀疑情绪，快速的叙事转变和市场波动进一步使其恶化。
与之前的牛市相比，传统风险投资在更广泛的加密和区块链领域的活动依然低迷。2025年第二季度标志着自2020年第四季度以来，对加密和区块链初创企业的风险投资第二小的季度。尽管第一季度投资达到48亿美元，但超过40%的资金来源于单一主权关联基金对币安的20亿美元投资。由于宏观环境、2022-2023年的加密市场动荡以及来自人工智能（AI）初创企业的日益激烈的资本竞争，整体配置者的兴趣已经减弱。2025年第二季度，总计17亿美元分配给了21家专注于加密的风险投资基金。风险投资的停滞也受到较高利率以及对游戏和NFT等先前热门领域兴趣下降的影响。
投资趋势表明该领域的成熟，后期交易吸引的资本多于早期企业。预种子期交易的数量占总投资的比例持续下降。这表明策略正在转向业务模式更清晰的更成熟公司和项目。
目前，传统风险投资公司在Web3领域的投资策略越来越侧重于特定行业和金融工具。**私募股权投资（PIPE）**已成为公司直接从机构投资者那里筹集资金的关键方法，为获得长期资本提供了一条更快、限制更少的途径。公司和项目正在利用这种方法建立可观且稳定的数字资产金库。
例子包括Ethena Labs的3.6亿美元PIPE交易，支持其稳定币计划StablecoinX，以及Sui基金会与Mill City Ventures III, Ltd.进行的4.5亿美元PIPE交易，后者建立了首个公开交易的SUI金库。这些交易突出表明了加强金库和向机构投资者提供公共市场原生代币敞口的战略举措。
此外，稳定币和现实世界资产（RWA）代币化受到高度关注。截至2025年5月，RWA代币化（不包括稳定币）已超过226亿美元，预计到2030年，该行业可能达到16万亿美元。Ondo Finance和Maple Finance等公司正在该领域扩展解决方案，旨在以合规方式连接传统金融和去中心化金融（DeFi）。风险投资公司将稳定币视为加密领域的 “杀手级应用”，提供多元化机会并支持支付、储蓄或贸易融资的专业发行方，从而将DeFi从投机性收益转向并行金融基础设施。
尽管普遍的早期融资有所下降，但一些风险投资公司仍在继续投资于基础架构。Web3操作系统协议DappOS在由IDG资本和红杉中国共同牵头的种子轮融资中获得了5000万美元估值，旨在通过统一账户等解决方案增强用户友好的dApps。
风险投资策略的转变突显了Web3市场的更广泛成熟。法规变得更加清晰，基础设施正在加强，并且采用被视为至关重要。这种演变正在吸引机构资本，2025年北美45%的高价值加密交易超过1000万美元。现货ETF已吸引1795亿美元的资产管理规模，企业加密货币金库也日益竞争机构投资，为数字资产提供流动性投资工具。
企业正在将数字资产整合到其资产负债表中，至少有26家美国上市公司承诺将资本投入加密金库，链上价值超过850亿美元。这代表了企业金融的重大演变，从投机性兴趣转向战略性机构配置。机构投资者还在为数字资产实施复杂的风险管理框架，到2025年，72%的机构将使用先进的加密风险框架，优先考虑160亿美元的托管安全和AI驱动的分析，并与MiCA等合规标准保持一致。
传统金融和加密货币之间的界限正在模糊，这由金融科技3.0中AI、区块链和嵌入式金融的融合所驱动。尽管传统风险投资在早期、通用Web3项目中的参与规模仍不确定，但特定、受监管程度更高的行业正在获得关注。风险投资策略越来越侧重于实际效用、监管准备就绪和基础架构。AI代理和区块链之间的协同作用，特别是在自主代理和基础设施工具等领域，也正在成为吸引风险投资兴趣的重要趋势。这表明未来Web3投资将更深入地融入既定的金融实践，并由具体应用和清晰的监管途径驱动。