Edgen Crypto·Dec 16 2025, 13:45美国11月失业率升至4.6%，超出4.4%的市场普遍预期。这一意外增长表明劳动力市场正在降温，并加剧了对潜在经济放缓的担忧，使美联储的政策路径复杂化。
美国劳工统计局（BLS）报告称，11月全国失业率升至4.6%，高于市场普遍预测的4.4%和9月的4.4%。这份报告是近期历史上最复杂的一份，结合了10月和11月的数据。
报告的完整性受到了10月1日至11月12日长达43天联邦政府停摆的影响，导致数据收集暂停。因此，BLS未能公布10月份的失业率，这是自1948年该系列数据开始以来的首次。虽然11月报告包含了10月份的非农就业数据，但BLS指出，由于统计调整，11月份的家庭调查估算将比平时“略高”的方差。
高于预期的失业数据发出了美国劳动力市场正在降温的最明确信号，加剧了对更广泛经济放缓的担忧。这一发展给美联储带来了重大挑战，美联储必须平衡其保持最大就业和价格稳定的双重使命。该数据证实了劳动力市场正在走弱的观点，美联储主席杰罗姆·鲍威尔此前也承认这一点，他指出“劳动力市场状况似乎正在逐步降温”。
该报告加剧了市场围绕“滞胀”风险的辩论——一个失业率上升和通货膨胀高企的时期。截至9月，整体通胀率为3.0%，劳动力市场疲软使央行在不冒更严重经济衰退风险的情况下进一步收紧货币政策的能力变得复杂。
经济学家们对经济的潜在健康状况表示担忧。穆迪首席经济学家马克·赞迪表示，尽管存在统计噪音，但数据显示“就业市场正在挣扎，通货膨胀令人不安地高企”。
政治学家托德·贝尔特阐述了经济面临的主要风险，他告诉《新闻周刊》：
“滞胀——增长缓慢、通胀上升和失业率上升——的真实风险迫在眉睫，这正是导致卡特总统任期失败的原因。”
Glassdoor首席经济学家丹尼尔·赵在报告发布前警告称，数据中断的前所未有的性质需要谦逊，他表示“在报告发布前保持谦逊，并为任何情况做好准备”。
这份就业数据正值美国经济的关键时刻。美联储最近执行了鸽派降息，将其目标利率降至3.5%至3.75%的范围，以应对经济放缓的迹象。劳动力市场疲软与包括供应管理协会报告的制造业活动连续九个月下滑在内的其他看跌指标一致。
这些数据点与特朗普政府乐观的经济预测形成了鲜明对比。总统曾公开预测，在他的关税政策推动下，美国制造业将在明年迎来“黄金时代”。然而，目前的就业和工业活动指标表明存在重大的经济逆风，对这一预测构成了挑战。