Edgen Crypto·Dec 03 2025, 13:2211月份的ADP全国就业报告显示美国私人非农就业人数意外收缩，预示着潜在的经济放缓。这与小企业部门报告的温和增长相悖，凸显了在关税不确定性和制造业放缓压力下，劳动力市场出现分化。
11月，美国劳动力市场出现明显疲软迹象，ADP全国就业报告显示私人非农就业人数意外收缩32,000人。这一数字与经济学家预期的10,000个就业岗位增长以及上个月新增的42,000个就业岗位形成鲜明对比，引发了对更广泛经济放缓的担忧。尽管来自Paychex的数据表明小企业就业略有增长，但制造业部门的报告指出贸易关税持续带来逆风，预示着一个复杂且分化的就业格局。
引发市场担忧的主要数据点是ADP报告，该报告显示私营部门净减少32,000个工作岗位。这一低于预期的结果表明招聘活动降温速度快于预期。经济放缓的进一步证据来自供应管理协会（ISM），其制造业指数为48.2%，连续第四个月处于收缩区间。该调查的就业指标下降2个百分点至44%，为8月份以来的最低水平。
相比之下，追踪员工人数少于50人的公司的Paychex小型企业就业观察报告称，其就业指数上升0.11个百分点至99.38。然而，这份报告并非完全积极，因为它指出小时工资增长停滞在2.66%，并且11月份的工作小时数有所下降。
一份出人意料的疲软劳工报告增加了美联储可能采取更鸽派货币政策立场的可能性。对经济放缓的担忧可能导致市场波动性增加，因为投资者会重新评估增长前景。数据显示，持续的贸易争端对经济的全面影响尚未完全显现。根据**经济合作与发展组织（OECD）**的一份报告，“较高的关税税率对美国经济的影响尚未完全显现”，这表明与贸易相关的逆风将继续对商业状况和招聘决策构成压力。
商界领袖已将充满挑战的环境直接与贸易政策联系起来。一位交通运输设备高管在ISM调查中指出：“由于关税环境，我们正在开始实施更永久性的变革。这包括裁员。”另一位来自石油和煤炭行业的受访者表示：“进入2026年，我们预计现金流和员工人数将发生重大变化。”
与此同时，Paychex总裁兼首席执行官约翰·吉布森为经济的另一个领域提供了更稳定的前景。他表示：“11月份就业指数的轻微上涨强化了我们在2025年全年所看到的稳定性”，同时承认“寻找和留住合格人才”仍然是企业面临的首要挑战。
这些分化的数据表明美国经济存在分裂。尽管小企业部门表现出一定的韧性，但制造业在关税重压下正在积极收缩。美联储在最近的报告中也指出就业“略有下降”，并且“关税和关税不确定性仍然是逆风”。小企业招聘的稳定性不足以抵消更广泛的降温趋势，这表明随着贸易政策的全面影响显现和经济不确定性持续存在，劳动力市场可能会继续疲软。