Key Takeaways
- 费城半导体指数 (SOX) 在过去 25 个交易日中飙升了近 54%，创下自 2000 年 3 月互联网泡沫顶峰以来最佳表现。
- SOX 及其相关 ETF 的相对强弱指数 (RSI) 等技术指标已进入“超买”区域，读数达到或超过 70。
- 尽管存在泡沫担忧，但 Wedbush 的 Dan Ives 等分析师仍看好 3 万亿美元的 AI 支出浪潮，而 Michael Burry 等投资者则在做空这一涨势。
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半导体涨势过热的 5 个迹象
半导体行业正经历自互联网泡沫以来最显著的涨势，但多个迹象表明市场正在过热。
作为行业关键基准的费城半导体指数 (SOX) 在过去 25 个交易日中飙升了近 54%。根据道琼斯市场数据，这是自 2000 年 3 月 9 日互联网泡沫巅峰期上涨 56% 以来，该指数表现最好的滚动 25 日表现。同期，以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨了 21.8%。
“投资者仍未充分意识到，未来 3 年围绕 AI 技术及用例，来自企业和政府的 3 万亿美元支出将带来巨大的增长浪潮，”韦德布什证券分析师 Dan Ives 周二写道。他补充称，在芯片/硬件领域的 AI 需求方面“没有看到任何裂痕”。
涨势的剧烈程度引发了与历史泡沫的对比。在 2000 年 3 月见顶后，SOX 指数到 2002 年 9 月暴跌了 80%。如今，技术指标正在发出警告信号。VanEck 半导体 ETF (SMH) 的相对强弱指数 (RSI)（衡量动能的指标）已连续 17 个交易日处于 70 的“超买”水平。而更广泛的 SOX 指数的 RSI 更是深陷超买区域，达到 75。
这一历史性的运行提出了一个问题：芯片板块是否飞得离太阳太近了，为投资者呈现了一个“泡沫观察”的情景。涨势已经过度延伸，SMH ETF 的交易价格比其 200 天移动平均线高出 40% 以上。虽然最初由英伟达 (NVDA) 推动，但收益已扩大到包括英特尔 (INTC) 和高通 (QCOM) 在内的滞后者，SOX 指数中的每只股票在过去 25 个交易日中涨幅均在 14% 或以上。
虚火还是基本面？
核心驱动力是对人工智能处理器的巨大需求。关键零部件的供应瓶颈促使华尔街分析师上调利润预测，强劲的收益增强了投资者信心。然而，这种攀升速度之快，正导致一些资深市场观察人士敦促保持谨慎。
以《大空头》中做空房产市场而闻名的投资者 Michael Burry 已购买了更多 iShares 半导体 ETF (SOXX) 的看跌期权，押注市场下跌。这些将于 2027 年 1 月到期的合约信号表明了他对该行业的长期看跌观点。
见顶的迹象
以下是涨势可能过度延伸的五个迹象：
- 历史性的涨幅速度： 25 天内 54% 的涨幅是一个统计上的离群值，足以与上一次重大科技泡沫的巅峰相媲美。
- 超买的技术面： 主要半导体 ETF 的 RSI 读数超过 70，表明涨势正在失去动能，回调可能迫在眉睫。
- 极度的延伸： VanEck ETF 的交易价格比其 200 天移动平均线高出 40%，这是可能偏离长期趋势的信号。
- 涨势扩大到滞后股： 虽然涨势扩大可以是健康的表现，但事实上连长期表现不佳的股票也出现了大幅上涨，这也可以是盲目买入和市场虚火的迹象。表现居前的英特尔、Credo Technology (CRDO) 和 Astera Labs (ALAB) 在此期间涨幅均超过 100%。
- 知名投资者的反向押注： 当像 Michael Burry 这样的著名反向投资者对一个行业进行重大空头押注时，这可能是一个“容易赚的钱”已经赚完的信号。
尽管一些分析师仍看好 AI 的长期趋势，但目前的市场动态表明投资者应谨慎行事。接下来的几个月将展示这究竟是由 AI 基本面驱动的可持续超级周期，还是处于破裂边缘的投机泡沫。
本文仅供参考，不构成投资建议。
