处理交易量大增 21% 但 Adyen 股价仍下跌 2.5%

在荷兰支付公司 Adyen NV 公布的第一季度净营收略低于分析师预期后，该公司股价下跌 2.5%。尽管交易量显著超出预期，但投资者对每笔交易盈利能力的担忧掩盖了这一增长。

“我们非常关注那个市场，”财务负责人 Ethan Tandowsky 在接受路透社采访时表示。他指的是公司在北美市场的扩张，Adyen 在那里与 PayPal 和 Stripe 等公司展开直接竞争。

这家总部位于阿姆斯特丹的公司周三表示，截至 3 月份的季度净营收达到 6.208 亿欧元，按恒定汇率计算增长了 20%，但略低于 6.213 亿欧元的分析师平均预期。然而，在其平台上处理的交易总额飙升 21% 至 3820 亿欧元，远超预测的 3740 亿欧元，表明底层消费者支出依然强劲。

这份喜忧参半的财报凸显了 Adyen 面临的潜在挑战。摩根大通的分析师指出，尽管 Adyen 持续获取市场份额并扩大规模，但“变现率”（即 Adyen 从每笔交易中保留的收入比例）的走软已成为投资者的核心关注点。

平台业务增长与首宗收购

Adyen 的增长主要由其平台业务（Platforms division）推动，该部门为那些将支付集成到自身产品中的企业提供服务。该部门按恒定汇率计算的净营收增长了 40%，达到 7500 万欧元，客户数量从去年同期的 17.7 万增长至 26.4 万。

在一次引人注目的战略转变中，Adyen 宣布了其 20 年历史上的首宗收购，同意以 7.5 亿欧元收购软件公司 Talon.One。首席财务官 Ethan Tandowsky 澄清说，此举并不代表公司审慎的收购策略发生了改变，特别是在核心支付基础设施领域。

投资者观点

尽管交易量增长强劲，但市场的负面反应表明投资者正聚焦于利润率和变现率。在阿姆斯特丹泛欧交易所上市的 Adyen 一直在从 PayPal 和 Stripe 等竞争对手手中夺取市场份额，特别是在北美市场。该公司维持了全年业绩指引，目标净营收增长 20% 至 22%，并预计 2026 年的 EBITDA 利润率将与 2025 年水平持平。

本文仅供参考，不构成投资建议。