AI光学股暴跌9%，获利回吐重创年内最大赢家

AI光学股周五集体暴跌，数十亿美元市值蒸发，Applied Optoelectronics领跌，但基本面需求逻辑未变。

AI光学股周五遭遇获利回吐，年内最热门的半导体交易板块全面下挫。Applied Optoelectronics下跌9%至约154美元，尽管来自超大规模数据中心建设的需求依然强劲。

"今日走势更像是投资组合再平衡，而非AI网络需求的根本性转变，"Rosenblatt Securities分析师Mike Genovese在报告中表示。"光学供应链的紧张局面将持续到2027年。"

Coherent下跌8%至约346美元，Lumentum下滑4%至约829美元。这些跌幅对年内涨幅影响甚微：AAOI仍上涨341%，COHR上涨87%，LITE上涨125%。三家公司均未出现公司层面的负面消息。

此轮抛售发生的背景是，据Rosenblatt称，英伟达正推动供应商到2030年将磷化铟激光器产能提升20倍，以防止AI集群出现网络瓶颈。供应商方面回应了12倍的扩产计划，表明需求预期依然巨大，尽管管理层担心重蹈过去十年压垮光学利润率的电信繁荣-萧条周期。

周五的板块轮动在盘面上实时上演。ServiceNow大涨14%，资金从硬件流向此前遭重创的企业软件板块——NOW股价在本周反弹前年内累计下跌29%。光学板块周四因戴尔科技发布强劲的AI服务器财报而大幅拉升，这为周末前形成了"买预期、卖事实"的格局。

基本面依然稳固

Applied Optoelectronics预计2026年第二季度营收在1.8亿至1.98亿美元之间，管理层表示随着休斯顿生产基地投产，第三季度将出现更大幅度的环比增长。该公司数据中心业务在第一季度同比增长逾一倍至8140万美元，得益于与AI建设相关的800G收发器需求。

Coherent的2026财年第三季度数据中心及通信部门同比增长41%，目前占总营收的75%。该公司今年早些时候加入标普500指数，为机构投资者提供了AI基础设施敞口。

Lumentum的光路交换积压订单超过4亿美元，管理层提及一项可在2027年上半年交付的额外数亿美元共封装光学订单。Lumentum股价在过去12个月内飙升逾1000%，成为光学板块中遥遥领先的领跑者。

InP市场机遇

Rosenblatt估计，磷化铟光学市场可能从2025年的约19亿美元增长至2030年的227.5亿美元——年度激光器营收产能增长近12倍。Lumentum的产能到2030年可能达到90亿美元，而目前为6亿美元；Coherent可从1.25亿美元扩大到43亿美元；Applied Optoelectronics可从6000万美元扩大到21亿美元。博通、三菱和住友电工构成其余供应商基础，其中博通到2030年的产能预计为45亿美元。

向共封装光学技术的转变正在推动紧迫性——该技术将光连接向AI芯片靠近以提升速度并降低功耗。英伟达的逻辑简单直接：一个拥有10万个加速器的AI集群可能产生网络瓶颈，从而抵消增加更多算力带来的效益。

对投资者而言，问题在于周五的回调是买入机会还是更深层次调整的开始。超大规模资本支出所支撑的光学需求逻辑依然完好，但在如此巨大的涨幅之后，单日大幅回调属于正常模式。下一轮超大规模资本支出评论可能将决定这些股票是在当前水平企稳还是进一步回调。Coherent和Lumentum的估值倍数已反映出增长轨迹，而据Rosenblatt称，Applied Optoelectronics年内341%的涨幅已将大部分预期的AI需求增长计入价格。

本文仅供参考，不构成投资建议。