Anthropic提交万亿美元IPO申请，AI上市热潮升温

Anthropic，这家开发Claude聊天机器人的人工智能实验室，于6月1日向美国证券交易委员会秘密提交了首次公开募股申请。这将是检验公开市场能否在行业极度狂热时期承受万亿美元级AI公司上市的首场考验。

"2026年的IPO窗口要么成为自互联网时代以来最具影响力的上市周期，要么成为公开市场在叙事与基本面之争中上过的最昂贵一课，"PitchBook分析师哈里森·罗尔费斯表示。

此次提交申请前不久，Anthropic刚完成650亿美元的H轮融资，投后估值达9650亿美元，超越OpenAI的8520亿美元估值，成为估值最高的私营AI公司。截至5月底，该公司年化营收已达470亿美元，高于4月份的约300亿美元和一年前的约100亿美元。据媒体报道，Anthropic预计本季度将实现运营盈利——而OpenAI预计至少到2030年才能达到这一里程碑。

此次上市使Anthropic与SpaceX和OpenAI一同陷入公开市场的三方竞速。SpaceX于6月3日以1.77万亿美元估值定价IPO，而OpenAI据报道目标估值超过1万亿美元。三家公司合计可能吸收近2000亿美元的新资本，彭博电视称这一规模在近期金融史上史无前例。Polymarket的投注者认为，Anthropic股票首日收盘市值超过1.8万亿美元的概率为53%。

估值数学暂时利好Anthropic

Anthropic的IPO估值测算看起来比竞争对手更为扎实。按1万亿美元估值计算，该公司市盈率约为其470亿美元年化营收的21倍。相比之下，如果OpenAI以1万亿美元为目标，其估值将是其报告的250亿美元年化营收的大约40倍。SpaceX在2025年实现187亿美元营收，以1.77万亿美元估值计算，其市盈率约为过去12个月营收的95倍。

CEO达里奥·阿莫迪在2月的一次播客中表示，Anthropic"支出比某些其他参与者要少"，这指的是使其区别于OpenAI的资本纪律——OpenAI到2030年在数据中心方面的承诺支出约为6000亿美元。Anthropic在基础设施支出上更为保守的策略，使其保持了更清晰的盈利路径。

在提交IPO申请的第二天，该公司还展示了产品动能，将其最强大的AI模型Claude Mythos扩展至15个以上国家的约150个组织。这项名为"Glasswing项目"的扩展计划涵盖运营电网、供水系统、医院和通信网络的合作伙伴——向潜在投资者传递了一个信号：Anthropic的技术已嵌入关键基础设施。

万亿美元之问

最大的未知因素仍然是毛利率，这一数据从未被任何前沿AI实验室披露过。"Anthropic以外没有人见过这个数字，它要么会验证、要么会摧毁三年来私营市场一直在定价的整个叙事，"罗尔费斯说。提供AI模型的成本——计算、能源、数据中心容量——极其高昂，扣除这些成本后的收入占比将决定估值是否合理。

D.A. Davidson科技研究主管吉尔·卢里亚表示，Anthropic前所未有的增长以及在前沿AI模型方面的明显领先优势支撑了高估值。但他也警告称，"他们当前的大量使用场景来自试用和实验，这可能不可持续"，而包括谷歌、Meta和OpenAI在内的资金充足的竞争对手可能会打破Anthropic的领先地位。

此次IPO申请的影响还将超越Anthropic本身。"这些披露不仅会重新定价私营竞争对手，还将为每一家试图评估和定价其公司未来智能成本的企业提供洞察，"高德纳副总裁分析师埃里克·古德尼斯表示。

Anthropic尚未确定定价日期或披露拟发行股票数量。该公司表示将根据市场状况推进IPO。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。