Anthropic 的 2000 亿美元影子市场引发泡沫担忧

人工智能开发商 Anthropic 私有股的不透明二级市场暗示该公司估值高达 2000 亿美元，这标志着人工智能资产在进入公开市场之前就面临着巨大但具有投机性的需求。

Geojit Investments 首席投资策略师 VK Vijayakumar 表示：“在过去一年中，价值投资在印度股市占据主导地位，帮助价值型共同基金实现了强劲回报，而增长型策略则相对落后。”他强调了更广泛的市场环境，即投机性增长资产已不再受到青睐。

这个估值深度达数百亿美元的影子市场通过复杂的特殊目的机构 (SPV) 层运作。这些机构允许合格投资者购买这家私有 AI 公司的股份，但在此过程中通常会产生高昂的费用。这种结构允许投资者在 IPO 前获得 OpenAI 主要竞争对手的风险敞口，但透明度明显低于公开股票，且风险更高。

对 AI 公司股票的巨大私人需求可能会将 IPO 前的估值推向不可持续的水平。这创造了一个潜在的估值泡沫，在公开市场中可能无法维持，给那些支付溢价并接受不透明条款的投资者带来了重大风险。

SPV 结构

特殊目的机构是为单一、狭窄目的而创建的法律实体，在本案例中即持有 Anthropic 等私有公司的股份。投资者购买的是 SPV 的份额，而非公司本身的股份，这增加了复杂性和费用。虽然这为员工和早期投资者提供了早期流动的路径，但也掩盖了真实的需求和估值，因为交易不是集中清算或报告的。

AI 市场狂热

对 Anthropic 的热捧是投资者对 AI 基础设施广泛兴奋的一部分。另一家 AI 硬件和基础设施公司 Cerebras 最近提交的 IPO 申请被视为公开市场对该行业胃口的最新测试。然而，对于像 Anthropic 这样作为市场领导者 OpenAI 直接竞争对手的公司，其 IPO 前市场正达到一个新的投机水平。由于 Anthropic 缺乏公开可用的审计财务数据，这些二级市场估值纯属投机，是基于在快速发展的行业中其 AI 模型感知未来价值的推测。与 SPV 投资相关的高额费用也会显著侵蚀回报，这种风险在 AI 牛市中可能会被忽视。

本文仅供参考，不构成投资建议。