应用材料涨8%创新高，芯片设备股集体狂欢

应用材料大涨8%至纪录新高，ASML和林氏研究涨幅均超5%，花旗对NAND的评级上调提振了芯片设备板块。

"我们看到NAND设备需求正处于多年上升周期，驱动力来自AI存储需求以及向更高层数3D NAND的过渡，"花旗分析师克里斯托弗·丹利在给客户的报告中写道。他上调了应用材料和林氏研究的股价目标。

费城半导体指数同步走高，Aehr Test Systems飙升逾13%。为AI芯片提供引线键合和先进封装设备的Kulicke & Soffa Industries Inc.也触及52周新高，上涨3.3%，其每股收益几乎翻了三倍。行业数据显示，2025年全球半导体设备市场规模超过1380亿美元。

此次协同上涨表明，机构投资者正在押注存储芯片和逻辑芯片领域将持续迎来资本支出周期。瑞银估计，美光科技未来五年将在产能上投入超过500亿美元，其中部分资金将直接流入设备制造商。应用材料远期市盈率约为22倍，林氏研究约为24倍——这些倍数反映出市场坚信AI驱动的晶圆厂建设仍有数年增长空间。

NAND支出成为下一个催化剂

存储芯片制造商正加速向300层以上3D NAND过渡，这一工艺需要每片晶圆经历更多的沉积和刻蚀步骤。每增加一层，应用材料和林氏研究的设备被使用的次数就会增加，这使得NAND的单位产出对资本设备的消耗强度高于逻辑芯片。花旗的评级上调特别指出了这一动态，认为NAND设备需求低谷已过，订单正在加速上行。

AI需求催生双轨繁荣

在NAND支出复苏的同时，AI驱动的数据中心建设持续拉动领先逻辑设备的需求。ASML的极紫外光刻系统每台售价超过3.5亿美元，仍是生产英伟达和超威半导体最先进AI加速器的瓶颈。作为英伟达H100和Blackwell系列芯片的独家制造商，台积电已承诺扩大其CoWoS先进封装产能，这将使所有设备供应商受益。

对投资者而言，问题在于当前估值是否已充分反映了NAND复苏。应用材料今年迄今已上涨约40%，林氏研究涨幅也大致相当。两只股票均高于其五年平均远期市盈率。摩根士丹利的约瑟夫·摩尔维持对林氏研究的超配评级，认为NAND复苏"仍处于早期阶段"，2027年的一致预期仍有上调空间。下一个催化剂是美光预计于6月底发布的季度财报，这将是NAND定价和资本支出计划的首个官方信号。

本文仅供参考，不构成投资建议。