Arbitrum DAO审议4300万美元拨款提案 金库可持续性辩论升温

Arbitrum DAO正在投票决定一项4300万美元的预算案，以资助Arbitrum Foundation运营至2027年，这迫使市场重新审视，这一领先的以太坊二层网络能否在不耗尽原生代币金库的情况下维持其支出。

该提案由DAO的预算工作组提出，拟分配4300万枚ARB（按当前价格计算约合4300万美元），用于支付Foundation未来18个月的运营成本。此次投票之际，控制着约25亿美元金库（在所有DAO中位居第三）的Arbitrum DAO正面临越来越大的压力，需解决其支出与网络收入之间的结构性赤字问题。

"Arbitrum DAO在截至2024年2月的财年中支出约9700万美元，而仅产生2100万美元的链上收入，年度资金缺口达6100万美元，"根据由karpatkey和Aera提交的一份金库管理提案显示。这两家机构一直与DAO合作制定可持续性规划。DAO金库中超过98%的资产以ARB（原生治理代币）形式持有，使其极易受到价格波动的影响。

这项4300万美元的Foundation资金请求，与推动Arbitrum金库管理专业化的更广泛努力是相互独立但直接关联的。在一项平行的提案中，karpatkey和Aera已请求DAO将2.5亿枚ARB分配给一个战略金库管理小组，该小组将把资产部署至各类收益策略和协议自有流动性中。该小组将收取1%的管理费，不收取绩效费，并在一个由三名成员组成的DAO监督委员会下运作。

可持续性挑战并非Arbitrum所独有。以太坊二层网络集体已花费数十亿美元用于激励计划以吸引用户和流动性，这些激励通常以各自的本地代币计价。当代币价格下跌时，这些承诺的实际成本会急剧上升。在2022-2023年的熊市期间，多个L1和L2代币出现了约90%的回撤，迫使协议缩减规模或彻底关闭。

Arbitrum目前的支出轨迹凸显了这一风险。该DAO已批准或正在考虑的非流动性承诺总额高达12亿至14亿美元，包括游戏催化计划（1.35亿枚ARB）、拟议的并购部门（1亿至2.5亿枚ARB）以及Arbitrum Ventures Initiative（10亿枚ARB）。如果流动资产储备没有相应增加，这些分配将使DAO在市场低迷时期缺乏运营资金的灵活性。

Foundation资金投票将考验DAO的代表们是否愿意在同时讨论金库管理结构性改革的情况下批准新的支出。如果4300万美元计划获得通过，将表明DAO认为Foundation的持续运营对生态系统发展至关重要。如果被否决，则会引发关于Foundation——负责协调赠款、开发者关系和生态系统增长——将如何继续运作的问题。

更广泛的金库管理提案如果获批，目标是在部署资本上实现6%至8%的年化收益率，以期最终仅靠收益就覆盖DAO的运营开支。根据karpatkey和Aera的分析，要在当前支出水平下实现完全可持续，DAO需要将约15亿美元部署到收益生成策略中。

本文仅供参考，不构成投资建议。