尽管 31 型护卫舰合同产生 1.4 亿英镑支出，巴布考克股价仍上涨 3.6%

巴布考克国际集团（Babcock International Group PLC，伦敦证交所代码：BAB）宣布在 31 型护卫舰合同上计入 1.4 亿英镑的支出。尽管如此，在该公司报告了强劲的基础增长并宣布 2026 财年新的股票回购计划后，其股价仍然上涨。

“这确实令人失望，”集团首席执行官大卫·洛克伍德（David Lockwood）在谈到这笔支出时表示，“这不是我希望在今年看到的情况。”

这家总部位于伦敦的国防承包商在计入一次性支出前的核心指标超出了分析师的预期。该公司此前对收入的共识预期为 51.1 亿英镑，基础营业利润为 4.11 亿英镑。

| 指标 | 实际 | 共识预期 | 胜出/落后 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 52.7 亿英镑 | 51.1 亿英镑 | +3.1% |
| 基础营业利润（支出前） | 4.33 亿英镑 | 4.11 亿英镑 | +5.4% |
| 自由现金流 | 2.62 亿英镑 | 2.15 亿英镑 | +21.9% |

由于投资者关注 2 亿英镑的新股票回购计划以及 2027 财年不变的展望（该财年约 70% 的收入已在合同覆盖内），公司股价上涨 3.6% 至 1,043.14 便士。尽管 31 型护卫舰的支出巨大，但这被 10% 的有机收入增长以及计入支出前 19% 的基础利润增长所掩盖。

### 31 型护卫舰成本
这笔 1.4 亿英镑的支出反映了完成 31 型护卫舰设计和建造合同所需的全部成本重估。该公司表示，“由于设计变更”以及非顺序建造活动，公司经历了“高于预期水平的返工”。

总金额中的约 1 亿英镑将被确认为收入冲回，其余 4,000 万英镑将增加合同亏损准备金。现金成本将在该项目的剩余时间内产生。

### 强劲的基础表现
剔除支出后，巴布考克的表现十分强劲。有机收入增长主要受到核能部门增长 14% 和航空部门收入激增 34% 的推动。在计入支出影响前，海事部门收入增长了 8%。

基础营业利润率从去年同期的 7.5% 提高到 8.2%，基础自由现金流从 1.53 亿英镑增长到 2.62 亿英镑。净债务从 3.73 亿英镑收窄至 3.29 亿英镑。

强劲的基础业绩证明了核心业务的健康状况，但旗舰项目的大额支出凸显了持续的项目执行风险。投资者将关注 31 型护卫舰项目的进展以及通过新回购计划进行的资本部署。

本文仅供参考，不构成投资建议。