BBH预计英镑兑美元跌至1.3100，受累于英国增长风险与政治不确定性

布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）指出，即便市场已消化英国央行未来12个月加息64个基点的预期，但英国增长前景恶化和国内政治风险仍令英镑面临逆风。

"我们预计英镑兑美元将跌至1.3100，这反映出美国经济增长前景相对英国更为强劲，"布朗兄弟哈里曼高级外汇策略师Elias Haddad表示。"在增长乏力、通胀高企的环境下，英国央行的加息对英镑并非利好，但应有助于缓冲下行风险。"

定于周四公布的英国4月GDP数据预计将显示环比收缩0.1%，逆转3月0.2%的扩张步伐，且低于英国央行0.1%的基线二季度环比增长预测。Haddad指出，采购经理人指数数据预示二季度环比降幅甚至可能扩大至0.2%。与此同时，掉期曲线显示，受能源冲击对价格和工资设定的第二轮效应上行风险推动，市场预期英国央行未来12个月将加息64个基点，政策利率区间升至4.25%至4.50%。9月17日会议首次完全定价加息25个基点。

政治背景可能放大英镑的任何超跌风险。6月18日的梅克菲尔德（Makerfield）补选已成为焦点，近期民调显示工党候选人Andy Burnham领先改革英国党（Reform UK）10个百分点。Burnham获胜可能为其重返议会铺平道路，并向首相基尔·斯塔默（Keir Starmer）发起领导挑战。Haddad表示："Burnham领导的工党政府可能导致更多支出和借贷，损害英国财政信誉。"

英国的增长-通胀组合反映了发达经济体的普遍模式——各国央行正面临在经济增长放缓之际收紧政策的挑战。欧洲央行预计将于周四加息25个基点至2.25%，这是其在暂停七次会议后的首次加息。欧元区5月核心CPI同比升至2.5%，创13个月新高；服务业CPI同比飙升至3.5%，创七个月新高，加剧了通胀持续的风险。BBH预计欧元兑美元跌至1.1400，反映出美国经济前景相对欧元区更为强劲。

上周五强劲的就业报告公布后，美元全面走强。5月非农就业人数增加17.2万人，几乎是预期的两倍；三个月平均就业增长升至每月18.83万人，为2024年3月以来最强。失业率连续第三个月持稳于4.3%。联邦基金期货现已完全定价年底前加息25个基点至3.75%至4.00%的目标区间，未来12个月预计累计加息近50个基点。市场关注转向周三公布的5月CPI报告，预计总体通胀同比为4.2%，为2023年4月以来最高。

加拿大央行周三预计将连续第五次会议维持政策利率于2.25%不变。掉期曲线定价未来12个月内将加息50个基点，但BBH认为，鉴于加拿大通胀背景温和，这些押注存在下调空间。美元兑加元面临1.3967的直接阻力，下一个目标为2025年11月高点附近1.4140。

对英镑而言，经济疲软与加息预期上升之间的背离形成了一种不同寻常的局面。上一次英国央行面对类似滞胀格局是在2022年末，当时英镑兑美元跌至1.0350的历史最低点，后在紧急财政干预下才得以回升。尽管当前形势不如当时严峻，但增长放缓、通胀粘性以及政治不确定性的叠加，使英镑面临进一步下行风险，尤其是如果梅克菲尔德补选引发英国财政路径的转变。

本文仅供参考，不构成投资建议。