比特币一个月暴跌16%，动能转向人工智能和IPO

比特币在过去一个月内下跌逾16%，跌破66,000美元，与标普500指数同期上涨5%创纪录新高的走势形成鲜明反差。

"比特币自去年10月以来一直处于熊市，"嘉信理财数字货币研究及策略总监Jim Ferraioli在接受采访时表示。"加密投资者历来是哪里有动量就去哪里，而目前动量已离开加密市场。"

这一背离打破了比特币与美国股市多年来同步波动的格局。标普500指数过去一个月上涨5%，而比特币则蒸发约16%的市值，且跌势在近几日加速——CoinGecko数据显示，仅过去一周，这一最大加密资产就下跌了12%。

这种表现不佳正威胁到比特币作为宏观对冲工具的市场叙事，并可能触发散户和机构投资者进一步向带来更高回报的股票及其他风险资产进行再平衡。

资金轮动正在多个战线展开。曾经追逐加密资产投机收益的资本正越来越多地流入人工智能相关股票——随着各公司争相建设人工智能基础设施，这些股票带来了丰厚回报。与此同时，一波高调的首发上市正在抽走数字资产领域的流动性。据报道，埃隆·马斯克旗下的SpaceX正准备进行IPO，估值最高可能达到1.75万亿美元，而OpenAI和Anthropic等公司也被视为即将上市的候选，合计募资规模可能超过两千亿美元。

对资本的争夺并不局限于传统市场。Ferraioli指出，加密交易者自身也卷入了IPO狂潮。去中心化交易所Hyperliquid（HYPE）现在提供与私募pre-IPO股份挂钩的永续合约，使交易者能够在不出离加密原生平台的情况下，对即将上市的公司进行投机。一些交易者不是把资金配置到比特币或其他数字资产中，而是利用这些产品追逐下一个增长故事。

"这反映出即便在加密市场，投资者的关注和资本也日益被预期的IPO所吸引，"Ferraioli说。

链上数据确认风险规避姿态

资金从比特币流向美元计价资产的现象在链上清晰可见。比特币的主导率——其在加密总市值中的占比——已降至58.5%，逆转了此前在4月和5月初一度推高至61.2%的涨势，CoinGecko数据显示。与此同时，泰达币（USDT）的占比跃升至8.30%，为2月底以来最高水平，而USD Coin（USDC）也回升至4月初以来的水平。

稳定币占比上升，标志着加密市场内出现明显的向美元流动性转移的趋势，这一模式在以往抛售中——包括1月和2月从90,000美元上方暴跌至近60,000美元——也曾出现。

这一转变发生在加密行业切实取得进展的背景下。现货比特币ETF自推出以来已吸引数十亿美元的机构资金。可为美国数字资产提供更清晰监管框架的《Clarity Act》法案正等待通过。大型金融机构也在持续布局加密产品。

然而，这些进展均不足以扭转趋势。Ferraioli认为，机构采用虽已真实发生，但规模仍比许多人认为的要小，比特币在本质上仍是散户和动量驱动的资产。

"到了那些价位，就会有人说，'嘿，我把钱赚回来了，以后再说吧，'"他谈及那些在高位买入、现在寻求保本退出的ETF投资者时表示。

据NYDIG研究，贝莱德旗下IBIT比特币ETF在5月26日发生的一笔12.6亿美元的场外大宗抛售，很可能是一名大型投资者的快速离场，而非常见对冲基金交易策略的平仓。

季节性因素可能也在不利于比特币。夏季历来是加密资产表现最疲软的时期之一，交易活动放缓，投资者注意力转向他处。

"在其他资产可供选择的情况下，现在缺乏买入比特币的理由，"Ferraioli表示。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。