比特币资金费率连负 67 天创纪录，价格反弹期间市场情绪极度悲观

比特币价格已攀升至 82,000 美元上方，触及三个月来的最高点。与此同时，衍生品交易员已连续 67 天坚持看跌押注，这一创纪录的时间跨度创造了罕见的市场动态，而此类情况在历史上往往预示着价格的剧烈上涨。

分析机构 Glassnode 指出：“负资金费率与价格上涨并存，表明市场可能正在经历‘忧虑之墙’的攀升。”该机构强调，尽管市场出现了反弹，但交易员中普遍存在怀疑情绪。

根据 K33 Research 的数据，比特币资金费率的 30 天平均值已连续 67 天为负，这是近十年来的最长纪录。资金费率代表永续合约市场中多头和空头交易员之间的支付款项。当费率为负时，意味着做空价格的交易员需要支付溢价以维持其头寸。

这种长期的看跌仓位增加了“轧空”的风险。在这种情况下，价格上涨可能迫使空头回补仓位，从而增加上行势头。K33 的研究发现，自 2018 年以来，在资金费率为负期间购买比特币的胜率高达 83% 至 96%，显著优于随机入场点。

目前的市场结构呈现出明显的背离。尽管现货价格受美国比特币现货交易所交易基金（ETF）连续四天、总额超过 16 亿美元的流入推动而呈上行趋势，但衍生品交易员仍保持防御姿态。历史经验表明，这种背离通常以进一步上涨而非价格反转告终。

根据 K33 研究主管 Vetle Lunde 的说法，目前的格局镜像了此前在市场大底部附近看到的条件，例如 2020 年 3 月至 5 月期间，随后市场出现了强劲复苏。该公司的分析显示，在这些负资金费率体系期间买入的投资者，不仅获得了更高的平均回报，而且头寸处于浮亏状态的时间也更短。

根据 Coinglass 的数据，在过去的 24 小时内，比特币衍生品市场有近 1.6 亿美元的空头头寸被清算，这为近期价格的上涨提供了初步动力。如果来自 ETF 的现货需求继续吸收抛售压力，发生更大规模级联式轧空的风险仍然很高。

本文仅供参考，不构成投资建议。