比特币持有者6月吸纳12.5万枚BTC，夏普比率闪现周期底部信号

比特币6月17日欧洲时段交易价接近65,300美元，下跌1.7%，交易员正在评估链上底部信号与美联储在新任主席凯文·沃什领导下转向鹰派之间的博弈。

Bitwise首席投资官马特·霍根对CoinDesk表示，注册投资顾问中"兴趣从未如此之高"，但他警告称，随着华尔街将注意力转向代币化和人工智能，下一轮牛市"将比过去更慢、波动性更小"。

衡量回报与波动性的夏普比率于6月11日跌至-20，根据CryptoQuant数据，自2015年以来这一水平与每一次主要周期底部重合。在此前的每一次情况中，该指标预示的是数月筑底而非立即反弹：2015年约5个月，2018-19年和2022-23年各约3个月。根据Glassnode数据，积累钱包在6月上半月吸纳了约12.5万枚BTC，而交易所储备自2月以来减少了8万枚，至约271万枚。仅过去一天，鲸鱼就从交易所撤出了超过1.1万枚BTC。Glassnode数据显示，币安订单簿失衡指标——衡量买方相对于卖方流动性——飙升至2024年2月以来的最高水平。

美联储在新任主席凯文·沃什主持的首次会议上将利率维持在3.50%-3.75%，但更新的点阵图显示，18位成员中有9位预计2026年将加息，推动两年期美国国债收益率上行9个基点至4.14%。更长时间维持高利率的前景使比特币等无收益资产的前景更加复杂，不过油价下跌——美伊和平协议后布伦特原油回落至每桶约75美元——可能在未来几个月产生通缩效应。美伊正式签署协议定于6月19日。

RHODL比率——比较长期持有者持有的财富与新增短期资本——正开始从其峰值回落，根据Glassnode数据，这一模式在2015年和2022年的周期底部均曾出现。K33 Research估计，长期持有者目前控制着79%的流通供应量，而2026年仅有218,421枚BTC被重新激活，相比之下2024年同期为118万枚。

比特币现货ETF在自5月15日以来流出逾50亿美元后，显现出初步企稳迹象。贝莱德的IBIT连续四天吸引了超过1.5亿美元资金流入，不过该板块本周仍录得5400万美元净流出，有望连续第六周出现撤资，SoSoValue数据显示。

天桥资本CEO安东尼·斯卡拉穆奇表示，他预计比特币将在2026年末开始反弹并延续至2027年初，他将当前市场的冷淡情绪描述为潜在机遇。"低迷的RSI水平、疲软的市场情绪和稀薄的市场流动性意味着，即使温和的需求也可能推动比特币大幅上涨，"他说。

关键问题在于，链上积累信号能否抵御宏观逆风。惠誉评级表示，美联储决定维持利率不变"表明央行仍然专注于防止通胀再次飙升"，惠誉美国经济主管奥卢·索诺拉指出，"凯文·沃什时代可能标志着一个新的领导篇章，但并非一个新的通胀机制。"

Bitwise的霍根表示，他仍然预计比特币"在未来10年内突破100万美元"，但他承认近期走势存在不确定性。"我认为我们必须等待，观察四年周期如何演绎，"他说。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。