比特币链上活跃度较2021年峰值下降44%

比特币链上活跃度较2021年5月峰值下降了44%，活跃地址降至每日62.4万个，原因是散户热情消退以及机构产品改变了投资者接触这种最大加密货币的方式。

根据Santiment的数据，"活跃地址通常被用来衡量在网络上进行交易的不同参与者数量，而网络增长则追踪首次与比特币互动的新地址创建情况。"这两项指标均表明，与2021年牛市周期顶峰时期相比，比特币吸引的新参与者更少，日常交易活动也在减少。

Santiment数据显示，新钱包创建数量从2021年5月的每日48.9万个下降43%至每日27.8万个。市场数据表明，这一下降发生在当前周期中比特币价格仍远高于2021年水平的背景下。截至5月下旬，该加密货币较去年10月的历史高点下跌了41%。

现货交易所交易基金和机构投资工具的影响力日益增长，或许可以解释这种背离现象。这些产品使投资者能够在无需链上转移或创建新钱包的情况下获得比特币敞口，实际上将价格走势与网络活动脱钩。长期持有者也变得愈发被动，选择持有资产而非频繁交易。

为何本周期链上活跃度不那么重要

网络参与度的下降并不一定意味着比特币的熊市信号。从历史上看，无论方向如何，波动性才是推高链上活跃度的因素，而当前横盘的价格走势导致了交易需求降低。在比特币较峰值下跌41%的同一时期，标普500指数上涨了13%，资金流向股票和贵金属。

比特币的基本面依然完好。网络从未被黑客攻破，其算力接近历史最高水平，2100万枚的硬顶供应量也未改变。这种加密货币遵循与减半事件相关的四年周期，最近一次减半发生在2024年4月。在此前的周期中，比特币在减半后的这个时点都处于熊市，随后反弹并创下历史新高。

上一次大熊市中，比特币从2021年11月到2022年11月下跌了76%，随后在2023年上涨154%，2024年上涨119%。虽然当前较峰值41%的回调幅度较小，但减半后先弱后强的模式在此前三轮周期中均保持一致。

后续关注要点

根据CoinGecko追踪的技术位，比特币的关键支撑位在5.8万美元，阻力位在7.2万美元。衍生品交易所的未平仓合约达285亿美元，资金费率接近中性水平0.003%，表明杠杆头寸并未过度偏向任何方向。

链上活跃度的下一个催化剂可能来自波动性事件——无论是宏观冲击还是比特币特定事件——这将吸引参与者重返网络。在此之前，随着通过ETF产品的机构资金流继续占据主导地位，价格与链上活跃度之间的背离可能会持续存在。

本文仅供参考，不构成投资建议。