比特币创3月以来最佳周度表现，美国通胀盈亏利率跌破2%

比特币创下自3月以来最强单周涨幅，美国通胀预期下降重燃市场对美联储降息的押注。

比特币上周上涨8.2%至约62,500美元，创下3月以来最佳周度表现。此前，美国两年期通胀盈亏利率今年以来首次跌破美联储2%的目标水平。

"盈亏利率跌破2%是一个明确信号，表明市场预计通胀将受控，这为比此前定价更早降息打开了大门，"Edgen加密宏观分析师Nina Volkov表示。"对比特币而言，从历史上看，实际利率走低往往与资本流入风险资产相关。"

根据Tradeweb数据，两年期盈亏利率——通过比较普通国债与通胀保值国债的收益率来衡量预期通胀——于7月3日降至1.94%。这是自2025年9月以来该指标首次低于2%，而美联储的目标水平为2%。比特币的上周涨幅推动该代币升至约61,200美元的50日移动均线上方。CoinGecko数据显示，过去七天平均交易量为280亿美元，较前一周均值高出约15%。

这一走势之所以重要，是因为从历史上看，比特币在实际利率下降期间往往出现上涨——较低的收益率降低了持有无收益资产的机会成本。多头面临的下一个考验是65,000美元的阻力位，这一区域自6月中旬以来一直压制上行空间。据CoinGlass数据，若突破该阻力位，可能打开通往68,000美元的路径，而支撑位则在60,000美元。

这一催化剂源于利率市场更广泛的重新定价。CME数据显示，联邦基金期货目前显示9月会议降息25个基点的概率为68%，高于一个月前的45%。这一变化是在一系列经济数据走软之后出现的，包括低于预期的ISM制造业指数和就业机会减少，这些因素共同推动两年期盈亏利率跌破了具有心理重要意义的2%门槛。

夏普比率跌至2022年以来最低

宏观背景改善之际，比特币的风险调整后收益却触及极端低点。CryptoQuant数据显示，该代币的365天夏普比率在6月底降至接近-20，为2022年末以来最低。如此负值的读数意味着，在过去一年中，投资者持有收益率约为4.45%的10年期美国国债反而更划算。从历史上看，2015年、2019年和2022年出现的类似低迷的夏普读数均与熊市底部重合，并先于重大趋势反转出现。

周期背景

比特币目前仍较2025年10月6日创下的约126,000美元的历史高点下跌约50%。该代币在6月底触及57,800美元的低点后反弹。如果四年周期规律成立，周期底部可能还需数月才能到来，大概在今年10月左右，不过盈亏利率驱动的宏观转变可能改变这一时间线。

此次上涨也带动了更广泛的加密市场。以太坊同期上涨5.4%至约1,765美元，而比特币的主导率从55.1%微降至54.2%，暗示资金温和轮动至山寨币。

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