比特币巨鲸停止囤积，BTC需求较峰值下降42%

比特币的巨鲸和海豚群体已停止增持，CryptoQuant的数据显示，当前结构性需求为2022年熊市以来最弱。

"巨鲸余额的一年期变化仍处于负值区域，这种派发模式与2022年熊市直接吻合，"CryptoQuant在5月28日发布的一份报告中表示。

持有1,000至10,000枚BTC的巨鲸已持续派发超过一年，而海豚群体——持有100至1,000枚BTC的地址——自2025年9月以来，其余额高点逐次下移。据CryptoQuant称，持有超过10,000枚BTC的超级巨鲸在2025年11月曾短暂爆发出增持潮，期间增持了36,019枚BTC，但自2026年2月以来一直持平。

历史上，这两个群体同时停止增持往往预示着持续的价格疲软。截至周四，比特币交易价格为73,536美元，24小时内下跌1.7%，较去年10月创下的历史高点126,080美元下跌了42%。预测市场Myriad的数据显示，BTC在5月底前跌破70,000美元的几率正在上升。

长期持有者供应量创历史新高，但分析师认为这构成利空

长期持有者供应量已升至1,580万枚BTC，创下历史新高，但CryptoQuant的分析师认为这一指标具有反直觉的意味。"当比特币未发生大规模换手时，长期持有者供应量就会增加，"该机构写道，并称短期需求"不足以"吸收来自长期持有者的抛售。

链上数据的恶化并不仅限于比特币。以太坊自去年3月以来首次跌破2,000美元，盘中最低触及约1,970美元。Glassnode数据显示，自5月7日以来，美国现货以太坊ETF已录得超过4.7亿美元的净流出，而持有超过10,000枚ETH的钱包在2026年将其余额减少了超过5%。

CryptoQuant在2026年1月曾指出，由于交易所钱包造成的扭曲，表面上的巨鲸增持数据被夸大了。剔除这些影响后，数据显示大型持有者实际上是在派发而非增持。

新市场参与者的缺失是核心隐忧。随着巨鲸和海豚需求陷入停滞，且长期持有者逐步抛售，比特币的价格走势取决于是否有新的催化剂——宏观形势转变、ETF资金流向逆转或监管明朗化——能够重新点燃机构买盘。在此之前，链上证据指向一个市场：最大的买家们满足于在场边观望。

本文仅供参考，不构成投资建议。